Vállalat­fel­vá­sár­lás: minden, amit 2025-ben tudni kell

Egy cég megvá­sár­lá­sa hatal­mas döntés. Renge­teg külön­bö­ző ténye­zőt kell figyel­em­be vennünk, mielőtt a vásár­lás mellett döntünk. Hogyan zajlik a cégvá­sár­lás folyama­ta? Milyen időtart­ammal kell számol­ni? Hol lesel­ked­nek finan­szí­ro­zá­si bukta­tók? Elmagyará­zunk mindent, amit a cégvá­sár­lás­ról tudnia kell!

Miért könny­ebb, jövedel­me­zőbb és haték­on­yabb a cégvá­sár­lás, mint egy saját vállal­ko­zás alapítása?

A vásár­lás iránt érdeklő­dőket, akik eladó céget keres­nek, a KERN a széles körű hálóz­a­tá­val végig­kí­sé­ri a célzott, haték­o­ny keresé­s­től egészen a sikeres felvá­sár­lá­sig (M&A). Kapcso­lat­ban állunk a legfon­tosabb cégbör­zék­kel, és több mint 500 közvet­len kapcso­la­tot tartunk fenn a D-A-CH régió bankjai­val. Így lehető­vé tesszük az akvizí­vió általi növeke­dést, valami­nt az Ön vállal­ko­zói elkép­zelés­ei­nek megvalósítását.

Videó indítá­sa

Hogyan lesz sikeres a cégvá­sár­lás? Szakértői útmuta­tó csalá­di vállal­ko­zá­sok számára.

Szakérte­lem, 20 éves tapasz­ta­lat, minden­re kiter­je­dő infor­má­ció. A KERN 25 szakértő­je 200 oldalon foglal­ta össze a sikeres cégvá­sár­lás­hoz (M&A) szüksé­ges legfon­tosabb információkat.

Ellenőr­ző lista cégvá­sár­lás­hoz (PDF)

A Vállala­ti tranzak­ció első pillan­tás­ra megter­helő vállal­ko­zás lehet. De nem kell, hogy az legyen, ha profi segít­sé­get kap.

Az átvilá­gí­tás­hoz (dd = due diligence) használ­ja az itt talál­ha­tó ingyenes ellenőr­ző listán­kat, amely egy áttek­in­the­tő összegzést ad az ellenőri­zen­dő dokumentumokról.

core-checklist-business-acquisition

Cégvá­sár­lás (M&A) a KERN hálózat támogatásával

Konkrét keresé­si profil

Egyén­re szabott profil létre­hozá­sa a célvállala­tok pontos kereséséhez.

Továb­bi információ >

Célzott vevőke­re­sés

Szemé­lyes kapcso­lat­fel­vé­tel a releváns vállala­to­knál, továb­bá a kamará­knál, banko­knál és tanác­sa­dó­knál. Hirde­tés­feladás az elismert M&A-börzéken.

Továb­bi információ >

Kiválasz­tás

A célvállala­tok azono­sí­tá­sa, elemzé­se és kiválasz­tá­sa. Diszkrét közvet­len megke­re­sés és az eladha­tóság ellenőrzése.

Továb­bi információ >

Tárgyalás a finanszírozókkal

Tárgyalá­sok és a finan­szí­ro­zá­si partnerek széles körének bevon­á­sa a cégvásárláshoz.

Továb­bi információ >

Due Diligence

LOI aláírá­sa, valami­nt a cég átvilá­gí­tá­sá­nak (DD) előké­s­zí­té­se és lebon­yolí­tá­sa, a tárgyalá­sok moderá­lá­sa és a szerző­dés végle­ge­sí­té­se. Adásvé­te­li szerző­dés lezárá­sa. adásvé­te­li szerző­dés megkö­té­se.s.

Továb­bi információ >

Post Merger Integration

Opcioná­li­san Post Merger Integra­ti­on (PMI). A cég fejlő­dé­sé­nek bizto­sí­tá­sa a tranzak­ció után, pl. szakértők bevon­á­sa, célki­tű­zé­sek szinkronizálása.

Továb­bi információ >

Vállalat­vá­sár­lá­son gondolkodik?

Éljen a lehető­ség­gel, hogy kihasznál­hassa sokéves tapasz­tala­tun­kat a cégutód­lás terén. Akár kezde­ti kérdés­ei vannak, akár már kifeje­zet­ten megfelelő céget keres - a KERN szaks­zerűen végig­ve­ze­ti Önt a teljes folyamaton.

Sokat segít, ha a család minden tagja számá­ra egy semle­ges szemé­ly­iség a kapcsolattartó. 

Koerber úr nagyon érzéke­ny­en és elköte­le­zet­ten kezel­te a belső csalá­di örökös­ödé­sün­ket és a fiaim edzését. Sok meglá­tás és tevéke­ny­ség maradt volna ki a csalá­dunk­ban a KERN támoga­tá­sa nélkül a generá­ció­vál­tá­sunk­ban. Óriási segít­sé­get jelent, hogy külső szemlé­le­tet kapunk, és hogy egy semle­ges szemé­ly­iség áll rendel­ke­zés­re kapcsolatt­ar­tóként a család minden tagja számára.

K.S., vállal­ko­zó Essenből  , Szemé­ly­ze­ti szolgáltató 

A csalá­di vállal­ko­zá­sok szülei és gyerme­kei nagyon konkrét előnyök­kel járnak ebből 

Ügyfel­eink közepes méretű vállala­tok, és a generá­ció­vál­tás, a vállal­ate­la­dás vagy a vészhe­ly­ze­ti rendel­ke­zé­sek kihívá­sai “örökös kérdé­sek” számun­kra. Évek óta együtt dolgo­zunk Koerber úrral és a KERN-nel, és nagyra értékel­jük gyakor­la­ti tudását, valami­nt az orien­tált képzést és coachin­got. A csalá­di vállal­ko­zá­sok szülei és gyerme­kei kézzel­fog­ha­tó módon profi­tál­nak ebből.

W.S., Rheda-Wieden­brü­cki tovább­kép­ző intézet  , Egy orszá­gos keres­ke­del­mi cégek számá­ra létre­hozott akadé­mia vezetője 

Számun­kra, mint csalá­di vállal­ko­zás számá­ra, nagy előny volt a Koerber úr által nyújtott támogatás. 

Számun­kra, mint csalá­di vállal­ko­zás számá­ra, a jövő generá­ció­vál­tás számos kihívá­sá­val együtt, Koerber úr támoga­tá­sa nagy előnyt jelen­tett. Különö­sen a mediá­ció révén most már jobban megért­jük egymást, és másképp kezel­jük a konflik­tuso­kat. Javasol­juk a K.E.R.N. szakértői­vel való együtt­mű­kö­dést, ha az utódlá­si folyamat során problé­mák merül­nek fel!

J.M., vállal­ko­zó Osnabrückből  , Gyártás, nagy- és kiskereskedelem 

Nagyon élvez­tem a KERN-nel való munkát 

Nagyon élvez­tem a KERN-nel való együtt­mű­kö­dést, és a vevői oldal képvi­selő­jeként mindig örülök, amikor az eladók - különö­sen a csalá­di vállal­ko­zá­sok - holisz­ti­kus tanác­so­kat kapnak, és kifeje­zet­ten felkés­zül­nek az eladásra.

F.H., felelős M&A menedzser NRW-ben  , Nemzet­kö­zi szolgál­ta­tá­si csoport 

… Nagyon elége­dett, és bármi­kor és fenntar­tás nélkül ajánlom Kernt. 

Ami különö­sen tetszett a KERN-ben és Ingo Claus úrban, az az a nagyon profess­zioná­lis és bizalom­tel­jes bánás­mód volt, ahogyan velem mint cégela­dó­val és az érdekelt felek­kel bánt. Claus úr mindig megol­dás­ori­en­tál­tan járt el, és állan­dó párbes­zé­det folyta­tott köztem, mint eladó és a poten­ciá­lis vevők között. Bár az eladás végül nem jött létre, ami külső körül­mé­ny­e­knek volt köszön­he­tő, nagyon elége­dett voltam a KERN és Claus úr által végzett munká­val, és bármi­kor és fenntar­tás nélkül ajánlom a KERN-t és őt.

M.B., alsó-szászor­szá­gi vállalkozó  , Egy ingat­l­an­fe­j­lesz­tő cég tulajdonosa 

Hosszas kiválasz­tá­si folyamat után a KERN mellett döntöttünk. 

Termés­ze­té­nél fogva egy vállal­ko­zás eladá­sa­kor nincs több lehető­ség. Ezért olyan fontos a megfelelő vezetői tanác­sa­dó kiválasz­tá­sa. Hosszas kiválasz­tá­si folyamat után a KERN és Holger Haber­mann mellett döntöt­tünk. Haber­mann úr nagy szemé­lyes elköte­lezett­ség­gel sikere­sen megbir­kó­zott minden felad­at­tal, mind tartal­mi, mind irányí­tá­si szempontból. Külön kiemel­ném a széles­körű szakértel­met, a módszer­ta­ni megkö­ze­lí­tést, a tárgy­ila­gos, nyugodt modort és a megbes­zé­lés egyenességét.

H.K., vállal­ko­zó Bajorországból  , Egy infor­ma­ti­kai válla­lat tulajdonosa 

… Elértük a célun­kat, és határo­zot­tan ajánljuk a KERN-nel való együttműködést. 

A KERN csapa­tát a cégünk eladá­sá­nak részeként ajánlot­ták nekem, és utólag vissza­tek­int­ve nagyon örülünk, hogy megkap­tuk ezt a tippet. Az eladás­sal kapcso­la­tos tárgyalá­si folyamat össze­tett, hosszadal­mas volt, és néha érzel­mi félreérté­sek­kel fenye­ge­tett a végered­mé­ny. A KERN tanác­sa­dó nagy tapasz­tala­tá­nak és szakértel­mé­nek köszön­he­tően azonban elértük a célun­kat, és minden­kép­pen ajánlom a KERN-nel való együttműködést.

J.F. , Vállal­ko­zó Osnabrück környékén  , Keres­ke­del­mi és műsza­ki szolgáltatások 

Különö­sen a komolyság és a profess­zio­na­liz­mus adott nekem egy biztonsá­gos érzés minden alkalommal 

Az 100%-re vonat­ko­zó elővá­lasz­tá­si dönté­sem helyes­nek bizonyult. A KERN igazán jó munkát végzett a cégem expozé­ban való felké­s­zí­té­sé­től kezdve a vevők felku­ta­tá­sán át a tárgyalá­sok előse­gí­té­sé­ig és az utódlá­som teljes lebon­yolí­tá­sá­ig. Különö­sen a komolyság és a profess­zio­na­liz­mus adott nekem minden­kor biztos érzést. A célun­kat jó 8 hónap alatt sikere­sen elértük. Szíve­sen ajánlom a KERN-t másoknak is.

G.O.K., hambur­gi vállalkozó  , Szolgál­ta­tó saját fiókokkal 

A kinti kilátás nélkül valós­zí­nű­leg soha nem értünk volna el ilyen gyorsan és biztonsá­gos­an a célunkhoz. 

Vállal­atom utódlá­sá­nak össze­füg­gé­sé­ben a verse­ny­társ vállalat­tal való egyesülés volt az ideális megol­dás. A KERN csapa­ta, és különö­sen Koerber úr, moderá­tor­ként és a folyamat facili­tá­toraként érzéke­ny­en kísért bennünket, és mindkét tárgyaló­part­ner érdekeit jól ötvöz­te. A külső szemlé­let és a tárgyalá­si tapasz­ta­lat nélkül valós­zí­nű­leg soha nem értük volna el ilyen gyorsan és biztonsá­gos­an a célunkat!

J.K. Vállal­ko­zó Berlinből  , Keres­ke­de­lem és szolgáltatások 

A KERN kever­é­ke eddig egyedülál­ló volt a maga nemében, ezért különö­sen értékes. 


Achim von Michel  Bundes­ver­band mittel­stän­di­sche Wirtschaft e.V.

Köszön­jük szépen a BVMW rendez­vé­ny­en való élénk közre­mű­kö­dé­sét Cégutód­lás a gyakor­lat­ban. Grepp­mair úr, Önnek külön­le­ges módon sikerült belép­nie a hallga­tóság - az utódlás által érintett vállal­ko­zók - világá­ba, és ott megfo­gni őket, ahol különö­sen érzel­mi­leg érintet­tek. Az előadás és a szerep­já­ték kever­é­ke eddig egyedülál­ló volt a maga nemében, és ezért különö­sen értékes.

Nagyon nagyra értékel­te, hogy képes volt megra­g­ad­ni a csalá­di vállal­ko­zá­sok belső és külsőségeit. 


Petra Rausch ? Lohma­ri vállalkozó  Berät Famili­en­un­ter­neh­men bei Internationalisierungsprojekten 

Mikulás urat 2010-ben ismer­tem meg egy tulaj­do­nos által vezetett válla­lat bővíté­si projekt­jé­nek részeként. Ez idő alatt nagyra értékel­tem célori­en­tált szemlé­le­tét és azt a képes­sé­gét, hogy meg tudja érteni a csalá­di vállal­ko­zá­sok sajátos­sá­gait. Örömmel ajánlom őt.

A csalá­di vállal­ko­zá­sok szülei és gyerme­kei nagyon konkrét előnyök­kel járnak ebből 


W.S., Rheda-Wieden­brü­cki tovább­kép­ző intézet  Leiter einer bundes­weit tätigen Akade­mie für Handelsunternehmen 

Ügyfel­eink közepes méretű vállala­tok, és a generá­ció­vál­tás, a vállal­ate­la­dás vagy a vészhe­ly­ze­ti rendel­ke­zé­sek kihívá­sai “örökös kérdé­sek” számun­kra. Évek óta együtt dolgo­zunk Koerber úrral és a KERN-nel, és nagyra értékel­jük gyakor­la­ti tudását, valami­nt az orien­tált képzést és coachin­got. A csalá­di vállal­ko­zá­sok szülei és gyerme­kei kézzel­fog­ha­tó módon profi­tál­nak ebből.

Számos kiadvá­ny­ból ismert
Frankfurter Allgemeine
Süddeutsche Zeitung
Thüringiai általános újság
Handelsblatt
Saarbrücker újság
KKV hírek
Brémai Rádió
impulzus
Idő Campus
Craft magazin
Osnabruecker újság
Pénzügyi tervezés
Weser futár
Vállalkozói rádió
Kronen Zeitung

A vállalat­vá­sár­lás előny­ei és hátrányai

Az előnyök közé tarto­zik, hogy egy olyan, már működő vállala­tot szerez, amely­nek már vannak ügyfe­lei, és bizon­y­os fokú ismert­sé­get élvez. Egy olyan alkal­ma­zot­ti csapa­tot is átvesz, akik már ismerik a vállala­tot és annak működését. 

A vállal­ko­zás­vá­sár­lás­nak azonban lehetsé­ges hátrá­n­yai is vannak. Egy vállal­ko­zás megvá­sár­lá­sa nagy döntés, amely­et alapo­san meg kell fontol­ni. Minde­ne­kelőtt a vásár­lás kocká­za­tait kell mérle­gel­ni. Vevőként bizto­sít­hatom-e az átadó fontos know-how átadá­sát? Megma­rad­nak-e az ügyfél- és beszál­lí­tói kapcso­la­tok, és be tudom-e integrál­ni az alkal­ma­zot­takat egy közös kultúrá­ba és jövőbe?

Grafikai cég vásárolni vagy nem vásárolni

Ön vállal­ko­zó típus?

Mielőtt úgy dönt, hogy megvá­sá­rol egy vállal­ko­zást, először is fel kell tennie magának a kérdést, hogy Ön a megfelelő típusú vállal­ko­zó-e. Végül is nem minden­ki alkal­mas egy meglé­vő vállal­ko­zás megvá­sár­lá­sá­ra. Ha azonban az alábbi tulaj­donsá­gok­kal rendel­ke­zik, akkor jó esély van arra, hogy sikeres üzlet­vá­sár­ló lesz:

  • Vállal­ko­zói gondol­ko­dás és cselekvés
  • Van egy elkép­zelé­sed, és meg akarod valósítani.
  • Ön kreatív és gondol­ko­dás­mód­ja nem a megszo­kott keretek között mozog.
  • Hajlan­dó vagy elköte­le­zet­ten dolgoz­ni és kocká­z­a­tot vállalni.
  • Szeretsz emberek­kel foglal­koz­ni, és értéke­led a világos kommunikációt
Ha szeret­né megtud­ni, hogy Ön vállal­ko­zói típus-e, végez­ze el bátran az alábbi vállal­ko­zói ellenőrzést.

Érdeklő­dés­re számot tartó pozíció

A vevők céljai egy válla­lat megvá­sár­lá­sa­kor eltérőek:

  • Pénzü­gyi befek­te­tők: 5-8 év alatt magas hozam­ra összpon­to­sít, főként viszonteladással.

  • Straté­giai befek­te­tők: A válla­lat hosszú távú fejlesz­té­se és integrációja.

  • A válla­lat utódja: A csalá­di vállal­ko­zá­sok számos lehető­sé­get kínál­nak arra, hogy a generá­ció­vál­tá­son keresz­tül “megél­je­nek” és kulturá­li­san átvegy­enek egy vállalatot.

Fontos, hogy olyan vállala­tot talál­jon, amely megfelel az Ön méreté­nek, üzleti modell­jé­nek és vállala­ti kultúrájának.

Az átvétel formái

A válla­lat átvételé­nek külön­bö­ző formái létez­nek. Alapve­tően az eszkö­zü­gyl­et (a válla­lat egyes elemei­nek eladá­sa) és a részvé­nyü­gyl­et (a társasá­gi jog szerin­ti keret értéke­sí­té­se) felosz­tá­sá­nak van értelme.

Asset Deal 

Az eszkö­zü­gyl­et olyan tranzak­ció, amely­ben csak a válla­lat eszkö­ze­it adják el. Ez azt jelen­ti, hogy a vevő csak a válla­lat eszkö­ze­it szerzi meg, de a kötelezett­sé­gekért nem vállal felelős­sé­get. Ez a vállalat­fel­vá­sár­lá­so­knál gyako­ri megkö­ze­lí­tés, mivel lehető­vé teszi a vevő számá­ra, hogy minima­li­zál­ja a válla­lat átvételé­vel járó kocká­z­a­tot. Ez lehet az eladó szándé­kos célja is, mivel adózá­si és jogi megfon­tolá­sok miatt előny­ben része­sí­ti, hogy a válla­lat az átruhá­zónál maradjon.

Grafikus eszközügylet a vállalatfelvásárlásokhoz Előnyök és hátrányok

Megosz­tás Deal 

A Eladni korlá­tolt felelős­sé­gű társaság A részvé­ny­en­kén­ti ügylet olyan felvá­sár­lás, amely­nek során a vállala­tot gyakran egész­ben vásárol­ják meg. Ez azt jelen­ti, hogy a vevő megszer­zi a válla­lat teljes részvé­nyc­so­mag­ját, és így ellenőr­zést szerez a válla­lat felett. A folyamat során a válla­lat jogilag függet­len szerve­zet marad. Az új tulaj­do­nos azonban nemcsak a válla­lat részvé­ny­eit kapja meg, hanem így a válla­lat felet­ti ellenőr­zést is.

A részvé­ny­e­sek is csak GmbH részvé­ny­ek eladá­sa. A részvé­ny­ek új tulaj­do­no­sá­nak befolyá­sa a tulaj­do­no­si struk­túrá­tól és a részvé­ny­ek menny­isé­gé­től függ.

Grafika: Előnyök és hátrányok

Az eszkö­zü­gyl­et és a részvé­nyü­gyl­et közöt­ti különbség

Dióhé­j­ban össze­fo­glal­va: Az eszkö­zü­gyl­et­ben csak a válla­lat eszkö­ze­it adják el, míg a részvé­nyü­gyl­et­ben az üzletré­s­zek is átruhá­zás­ra kerül­nek. Ez a külön­bség azért fontos, mert hatás­sal van a felelős­sé­gi kocká­z­a­to­kra és esetleg az ügyfél- és beszál­lí­tói kapcso­la­to­kra is. A külön­bségek részle­te­sebb áttek­in­té­sé­hez ajánljuk cikkün­ket Share Deal vs. Asset Deal.

A vállala­ti vásár­lás típusai

Vannak külön­bö­ző típusú Vállalat­vá­sár­lásamely­ek a vásár­lás módjá­ra, az árkép­zés­re és a vásár­lás felté­telei­re vonat­koz­nak. A vállalat­fel­vá­sár­lá­sok néhány leggya­ko­ribb típusa a követ­ke­ző: Manage­ment Buy Out (MBO), Manage­ment Buy In (MBI) és Lever­a­ged Buy Out. 

Vezetői kivásár­lás (MBO)

A Manage­ment Buy Out (MBO) egy olyan módszer, amely­nek során a válla­lat meglé­vő vezeté­se átves­zi az irányí­tást a válla­lat felett. Az MBO során a menedzsment megvá­sá­rol­ja a vállala­tot a koráb­bi tulaj­do­nos­ok­tól, és új tulaj­do­nossá válik. Ennek az az előnye, hogy a szere­plők gyakran évek óta ismerik egymást, minden­ki ismeri a válla­lat struk­túrá­it és részle­teit, és az alkal­ma­zot­tak már jól ismerik az utódot. 

Manage­ment Buy In (MBI)

A menedzsment buy-in (MBI) a vállalat­fel­vá­sár­lás egy olyan típusa, amely­ben egy magáns­ze­mé­ly (vagy több magáns­ze­mé­ly, szinte az induló vállal­ko­zás­hoz hason­lóan) részvé­ny­e­ket vásárol a felvá­sá­rol­ni kívánt vállalat­ban. A megol­dás a Vállala­ti utódlás Az MBI a klass­zi­kus utódlá­si megol­dás, és nagyon gyako­ri a kisebb vállala­to­knál. Az MBI és így a követ­ke­ző vállal­ko­zó külső tudás­sal és szakérte­lem­mel való hozzá­já­rulá­sa segíthet az új straté­giá­ra való áttérés megkön­nyí­té­sé­ben és az új válla­lat siker­re vitelében.

A MBI finan­szí­ro­zás gyakran nehezebb, mert a vételár volumen­é­től függően elegen­dő saját tőkének kell rendel­ke­zés­re állnia a vételár finan­szí­ro­zá­sá­hoz, és a bankok szkep­ti­kusak lesznek, ha a saját tőke aránya túl alacso­ny. Ezért egy MBI-nek képes­nek kell lennie arra, hogy jó üzleti tervet mutas­son be, és más módon szerez­ze meg a szüksé­ges forrásokat. 

Tőkeát­té­te­les kivásár­lás (LBO)

A Tőkeát­té­te­les kivásár­lás a vállalat­fel­vá­sár­lás olyan típusa, amely­ben a vevő a vételár igen jelen­tős részét hitel­ből finan­szí­roz­za, és maga a válla­lat is továb­bi forrá­so­kat vesz fel. Ez lehető­vé teszi a vevő számá­ra, hogy nagyobb része­se­dést szerez­zen a vállalat­ban, mint amire egyéb­ként lehető­sé­ge lenne.

Az LBO-k azért lehet­nek vonzóak a vevők számá­ra, mert lehető­sé­get kínál­nak egy válla­lat megszer­zé­sé­re anélkül, hogy az összes forrást elő kelle­ne terem­te­ni­ük. A válla­lat saját tőke/adósság arányá­nak megvál­to­zá­sá­hoz is vezethet­nek, ami a vállala­tot kriti­kus piaci helyze­tek­ben sebez­he­tőb­bé teszi.

Az LBO-k azonban kocká­z­a­tok­kal járnak. Például nehéz lehet hitel­hez jutni egy LBO végre­haj­tá­sá­hoz. Ezenkí­vül az LBO által létre­hozott magas adósság­ter­hek ahhoz vezethet­nek, hogy a válla­lat bajba kerül, ha az üzlet nem telje­sít a várt módon.

Vállalat­vá­sár­lá­si folyamat - Útmuta­tónk 10 lépésben

Ha úgy dönt, hogy megvá­sá­rol egy vállal­ko­zást, van néhány dolog, amit tudnia kell a M&A folyamat figyel­met kell fordí­ta­nia. Először is meg kell értenie a vásár­lá­si folyama­tot. A követ­ke­ző bekez­dé­sek ismer­t­etik a cégvá­sár­lás tipikus menetét. A cégvá­sár­lás első lépése a megfelelő célválla­lat megtalá­lá­sa. Ez kihívást jelen­thet, mivel zavar­ba ejtően sokfé­le válla­lat létezik, és nem mindegy­ik alkal­mas vásár­lás­ra. A cégvá­sár­lás­hoz szüksé­ges szemé­lyes útiter­vet megtalál­hat­ja a Az eljárás vázla­ta vigyél ki.

Grafikai cégvásárlás 10 lépéses útmutató
1. lépés

Keresé­si profil létrehozása

Különö­sen, ha egy vállala­tot szeret­ne megvá­sá­rol­ni, fontos, hogy a neves tőzsdé­ken keresé­si profilt hozzon létre. Egy ilyen profil létre­hozá­sá­val egyút­tal jobban megis­mer­he­ti magát, és megtud­hat­ja, hogy milyen cég illik Önhöz a legjob­ban. Emellett egy konkrét keresé­si profil segít­sé­gé­vel gyorsab­ban felve­he­ti a megfelelő kapcso­la­to­kat, és így felgyor­sít­hat­ja a cégvá­sár­lást. Itt a bölcses­ség ? Ha mindent meg akarsz tudni, nem tudsz semmit sem csinálni.

Ennek a profil­nak tartal­maz­nia kell az ideális üzlet­vá­sár­lás­ra vonat­ko­zó prefe­ren­ciá­it és krité­ri­um­ait. A krité­ri­um­ok közé tartoznak:

  • A megvá­sá­rol­ni kívánt vállal­ko­zás típusa
  • A válla­lat mérete
  • A válla­lat székhelye
  • A költség­ve­tés, amely­et hajlan­dó kifizet­ni a vállal­ko­zás megvá­sár­lá­sá­ért, vagy képes a szüksé­ges saját tőkét előteremteni.
2. lépés

Céges eladá­si ajánla­tok keresése

Akár saját maga szeret­né megvá­sá­rol­ni vállal­ko­zá­sát, akár külső M&A-specialistát kíván megbíz­ni - a megfelelő ajánlat megtalá­lá­sa a vásár­lá­si folyamat alapve­tő része. A sikeres adásvé­tel érdeké­ben jól fel kell készül­nie, és gondo­skod­nia kell arról, hogy minden lénye­ges kérdést összegyűjtsön, mielőtt elkez­di keres­ni a megfelelő ajánla­tot. Több helyen is keres­het ajánla­to­kat vállal­ko­zá­sa eladására. 

Cégcse­rék

Sok vállal­ko­zó keres megfelelő vevőt a cégének. A poten­ciá­lis vevők megtalá­lá­sá­nak egyik módja a cégbör­ze. Itt az eladás­ra váró cégeket közve­tí­tik. DUB, Nexxt Change és KERN Cégbör­ze a legna­gyobb, legelis­mer­tebb és legis­mer­tebb tőzsdék közé tartoz­nak. A tőzsdé­ket sokan úgy tekin­tik, mint egy aktív és széles­körű lehető­sé­get egy válla­lat eladá­sá­ra vagy vételére. 

Egyéb tőzsdén kívüli lehetőségek

Ez a híres tű a szénak­az­al­ban, és általá­ban speciá­lis tudást és hozzá­fé­rést igényel az adatbá­zi­sok­hoz. Végül is egyet­len vállal­ko­zó sem akaszt ki egy “Eladó” táblát a cég ajtaja elé, akárc­sak az ingat­la­nok esetében.

Számos lehető­sé­get dolgoz­tunk ki a cégfel­vá­sár­lás­ra és a cégek sikeres azono­sí­tá­sá­ra. Ezeket a külön­bö­ző lehető­sé­ge­ket megtalál­hat­ja a követ­ke­ző témában készí­tett szakcik­künk­ben Célpont felde­rí­tés.

3. lépés

Értéke­sí­té­si megkö­ze­lí­tés és kiválasztás

Nem az ár alapján kell kiválasz­tania a poten­ciá­lis eladó­kat, hanem meg kell értenie az üzleti modellt, és képes­nek kell lennie arra, hogy perspek­ti­vi­ku­san fejless­ze azt. Ehhez jó kommu­ni­ká­cióra van szükség az eladó és a vevő között, hogy mindkét fél ismer­je és megért­se az elvárásokat.

Ez már a vásár­lás­ra alkal­mas tárgyak kiválasz­tá­sá­val és az adott eladó­val való első kapcso­lat­fel­vétell­el kezdő­dik. Ily módon a jó első megje­le­nés egyben az első lépés a sikeres tranzak­ció felé.

4. lépés

NDA és szándéknyilatkozat

Az NDA és a szándé­kny­ilat­ko­zat a vállalat­vá­sár­lás két legfon­tosabb dokumentuma.

A titokt­ar­tá­si megáll­a­po­dás (NDA) olyan jogi dokumen­tum, amely megaka­dá­ly­oz­za a bizal­mas infor­má­ciók megosz­tá­sát. Ezt a dokumen­tu­mot általá­ban két fél írja alá, mielőtt tárgyal­ni vagy adatot cserél­ni kezdenének.

Szándé­kny­ilat­ko­zat (LOI) egy olyan dokumen­tum, amely egy vagy több szemé­ly szándé­kát rögzí­ti egy megáll­a­po­dás­sal vagy ügylettel kapcso­lat­ban. Nem jogilag kötele­ző érvényű megáll­a­po­dás, hanem inkább a felek közöt­ti tárgyalá­sok megkön­nyí­té­sé­re és felgyor­sí­tá­sá­ra szolgál. A szándé­kny­ilat­ko­zat egy jövőbe­li megáll­a­po­dás lénye­ges felté­te­lei­nek megha­tá­ro­zá­sá­ra is használható.

Szintén nélkülöz­hetet­len: a infor­má­ciós memoran­dum részle­tes infor­má­ció­kat tartal­maz a vállala­tról, annak üzleti tevéke­ny­sé­gé­ről és pénzü­gyi helyze­té­ről. Az infor­má­ciós memoran­dum célja, hogy a poten­ciá­lis befek­te­tők átfogó képet kapja­nak a vállala­tról, és így eldön­t­hes­sék, hogy befek­tes­se­nek-e a vállalatba. 

5. lépés

Üzleti értékelés

A Üzleti értékelés a vásár­lá­si folyamat lénye­ges része. A válla­lat értékelé­sét általá­ban függet­len pénzü­gyi szakértő végzi, és külön­bö­ző ténye­ző­kön alapul, mint például a jelen­le­gi és jövőbe­li jövedelem­ter­melő képes­ség, a verse­ny­kör­nye­zet, a piaci lehető­ségek és a válla­lat pénzü­gyi helyze­te. E ténye­zők miatt egy válla­lat értékelé­se nagymérték­ben változhat.

A követ­ke­ző két bekez­dés a “méltá­n­yos­sá­gi vélemé­ny” infoboxa.

Fontos szempont, ha figyel­em­be vesszük a Vállala­ti érték kiszá­mí­tá­sa az úgyneve­zett “méltá­n­yos­sá­gi vélemé­ny”. Ez egy függet­len harma­dik fél vélemé­nye, amely megerő­sí­ti, hogy az ár tisztes­sé­ges a válla­lat számára.

A méltá­n­yos­sá­gi vélemé­ny megszer­zé­sé­hez a vállalat­nak szakértőt kell megbíz­nia. Ez a szakértő ezután vizsgá­la­tot végez, és vélemé­nyt ad ki. A méltá­n­yos­sá­gi vélemé­ny általá­ban a szakértői jelen­tés részét képezi.

6. lépés

A finan­szí­ro­zás tisztázása

A sikeres vállalat­fel­vá­sár­lás­hoz elengedhetet­len a szilárd finan­szí­ro­zá­si straté­gia. Tisztáz­za ezt előre:

  • Mely finan­szí­ro­zá­si lehető­ségek felel­nek meg Önnek (saját tőke, hitel, szállí­tói kölcsön)?

  • Mennyi tőkére van szüksé­ge, beleért­ve a növeke­dé­si fázist is?

  • Mely hitele­zők vagy finan­szí­ro­zá­si progra­mok jogosultak?

Finan­szí­ro­zá­si lehető­ségek áttekintése:

  • Hitelek: A bankok és takarék­pénz­tá­rak hagyomá­n­y­os finan­szí­ro­zá­si lehető­sé­ge­ket kínálnak.

  • Befek­te­tők: A külső adomá­n­yo­zók straté­giai vagy pénzü­gyi érdekelt­ség­gel rendelkezhetnek.

  • Forgal­ma­zói kölcsön: A vételár egy részét közvet­le­nül az eladó finanszírozza.

  • Earn-Out: A vételár egy részé­nek kifize­té­se, ha a célérté­ket egy későb­bi időpontban elérik.

  • Támoga­tá­sok: A finan­szí­ro­zást KfW-progra­mok vagy regioná­lis támoga­tá­sok segítik.

A legjobb finan­szí­ro­zá­si straté­gia kidol­go­zá­sa érdeké­ben már a korai szaka­szban konzul­tál­jon adó- és pénzü­gyi szakértők­kel. Erre legalább 8 hetet, össze­tet­tebb projek­tek esetén akár 3-4 hónapot is szánjon.

7. lépés

Due Diligence

A Due Diligence az üzlet­vá­sár­lás lénye­ges része. Ez magában foglal­ja a válla­lat pénzü­gyi nyilvántar­tá­sá­nak és üzleti folyama­tainak felül­vi­zsgá­la­tát, hogy megbi­z­on­yo­sod­jon arról, hogy a válla­lat jó befek­te­tés a vevő számá­ra, és hogy az eladó eddigi állítá­sai valóban megfelel­nek a valóságnak.

A követ­ke­ző bekez­dés a “Kellő gondos­sá­gi ellenőr­zé­si lista” infor­má­ciós doboza.

Az átvilá­gí­tást általá­ban olyan szakértők­ből álló csoport végzi, akik a válla­lat külön­bö­ző területein tapasz­talat­tal rendel­kez­nek. Az átvilá­gí­tás döntő fontos­sá­gú elemei­nek ismer­te­té­seként átfogó listát készí­tet­tünk az Ön számá­ra. Használ­ja Átvilá­gí­tá­si ellenőr­ző lista örömmel a vásárlásért. 

Jogi és adóügyi átvilágítás

A jogi átvilá­gí­tás olyan folyamat, amely­nek során egy ügyvéd vagy más külső fél alapo­san átnézi a megvá­sá­rol­ni kívánt válla­lat dokumen­tu­mait, hogy megbi­z­on­yo­sod­jon arról, hogy nincse­nek fennál­ló jogi viták, és hogy minden szerző­dés és engedé­ly rendben van.

Az adózá­si átvilá­gí­tás olyan folyamat, amely­nek során egy adótanác­sa­dó vagy más külső fél felül­vi­zsgál­ja a megvá­sá­rol­ni kívánt vállal­ko­zás nyilvántar­tá­sait annak bizto­sí­tá­sa érdeké­ben, hogy ne legyenek adókockázatok. 

8. lépés

Tárgyalá­sok és vételár-megállapodás

Miután megtalál­ta a megfelelő vevőt, ideje megkez­de­ni a tárgyalá­so­kat. A tárgyalá­sok az üzlet­vá­sár­lás fontos részét képezik, és gyakran döntőek lehet­nek a vásár­lás siker­es­sé­ge vagy siker­tel­en­sé­ge szempontjá­ból. Fontos, hogy jól felkés­zül­jön a tárgyalá­so­kra, és tudja, mit akar, és mit hajlan­dó adni.

Az üzlet­vá­sár­lás­nak számos tárgyalá­si pontja van, de az ár termés­ze­te­sen az egyik legfon­tosabb. Ha meg tudnak állapod­ni az árban, a tárgyalá­sok többi része általá­ban csak formalitás.

9. lépés

M&A tranzak­ció / lezárás

Egy vállal­ko­zás megvá­sár­lá­sa össze­tett folyamat, amely gondos terve­zést és kivite­le­zést igényel. Amikor egy vállal­ko­zás megvá­sár­lá­sá­ra készül, van néhány fontos lépés, amely­et követ­ni kell annak érdeké­ben, hogy a tranzak­ció zökkenő­men­te­sen menjen végbe.

Egy vállal­ko­zás megvá­sár­lá­sá­nak nagyon fontos lépése a zárás. A zárás a tranzak­ció utolsó lépése, amely magában foglal­ja a dokumen­tu­mok és a pénzeszköz­ök cseré­jét a vevő és az eladó között az üzlet végle­ges átruhá­zá­sa érdekében.

10. lépés

Post Merger Integration

A Post Merger Integra­ti­on (PMI) a sikeres üzletszer­zés alapve­tő eleme. A PMI magában foglal­ja az összes olyan tevéke­ny­ség megter­ve­zé­sét és végre­haj­tá­sát, amely ahhoz szüksé­ges, hogy az újonnan felvá­sá­rolt vállal­ko­zás zökkenő­men­te­sen integrá­lód­jon a meglé­vő vállalkozásba.

Az egyesülés utáni integrá­ció fontos szempontja a kommu­ni­ká­ció. A sikeres fúzió utáni integrá­ció bizto­sí­tá­sa érdeké­ben fontos, hogy az érintett vállala­tok vagy részvé­ny­e­sek és/vagy ügyve­ze­tők szoro­san együtt­mű­köd­je­nek, és világos tervvel rendel­kez­ze­nek a megvalósításra.

A vállalat­vá­sár­lás időtartama

Ha vállala­tot szeret­ne vásárol­ni, fel kell készül­nie egy viszo­nylag hosszú és össze­tett M&A (fúziók és felvá­sár­lá­sok) folyama­tra. A pontos időke­ret számos ténye­ző­től függ. Általá­ban hat és 18 hónap közöt­ti időt vesz igény­be egy vállalat­vá­sár­lás lebonyolítása.

A vállalat­vá­sár­lá­si szerző­dés jogi szempontjai

A cégvá­sár­lás­sal össze­füg­gés­ben számos jogi szempon­tot kell figyel­em­be venni. Ezek közé tarto­zik például, hogy a vevő és az eladó milyen jogok­ban és kötelezett­sé­gek­ben állapo­dik meg a szerző­dés­ben. A felelős­sé­gi kocká­z­a­to­kat is gondo­san mérle­gel­ni kell.

A szerző­dés megkö­té­se előtt a vevőnek ezért a követ­ke­zőket kell tennie Válla­lat adásvé­te­li megáll­a­po­dás részle­tes tájékoz­ta­tást és tanác­sa­dást kaphat.

Üzletág átruhá­zá­sa

Egy válla­lat felvá­sár­lá­sa esetén a működés zökkenő­men­tes átadá­sa az alábbi­ak szerint § 613a BGB döntő. Ez úgy szabá­ly­oz­za a munka­váll­alók védel­mét, hogy a meglé­vő munka­vis­zon­yok minden joggal és kötelezett­ség­gel együtt átkerül­nek az új tulajdonoshoz.

A leggya­ko­ribb típus az, hogy a vevő telje­sen átves­zi a vállala­tot, és megtart­ja az alkal­ma­zot­takat. Egyes esetek­ben azonban a vevő csak a válla­lat egy részét kíván­ja átven­ni, vagy elbocsát­ja az alkalmazottakat.

Ha úgy dönt, hogy üzletet vásárol, fontos, hogy előze­te­sen tájéko­zód­jon a külön­bö­ző lehető­sé­ge­kről, és beszél­je meg az eladó­val, hogy melyik lehető­ség a legjobb az Ön számára.

Meglé­vő munka­s­zer­ző­dé­sek átvétele

Mielőtt azonban felmond­aná vagy módosí­taná a munka­s­zer­ző­dést, minden­kép­pen konzul­tál­jon egy szakjo­gáss­zal. Számos olyan pont van, amely­et figyel­em­be kell vennie a jogi problé­mák elkerülé­se érdeké­ben. Általá­ban egy válla­lat megvá­sár­lá­sa­kor a koráb­bi alkal­ma­zot­tak valamen­nyi munka­s­zer­ző­dé­sét átves­zik minden joggal és kötelezett­ség­gel együtt. Ez vonat­ko­zik a kollek­tív szerző­dé­sek­ben szabá­ly­o­zott munka­s­zer­ző­dé­sek­re is.

A válla­lat eladá­sa azonban a munka­fel­té­te­lek tekin­te­té­ben is válto­zá­so­kat eredmé­nyez­het, például a munka­vég­zés helyét vagy a munkai­dőt illetően. Ebben az esetben célszerű minden szüksé­ges keret­fel­té­telt előze­te­sen tisztáz­ni, hogy a későb­bi megvaló­sí­tás során ne követ­kez­ze­nek be stress­zes események.

Meglé­vő bizto­sí­tá­si szerző­dé­sek átvétele

Ha olyan vállala­tot vásárol, amely már rendel­ke­zik bizto­sí­tá­si kötvé­ny­ek­kel, meg kell ismerk­ed­nie a kötvé­ny­ek felté­te­lei­vel. Ez magában foglal­ja annak kiderí­té­sét, hogy a bizto­sí­tás mely kocká­z­a­to­kra terjed ki, és melyek­re nem.

Bár a legtöbb bizto­sí­tó­tár­saság átves­zi a bizto­sí­tá­si kötvé­ny­e­ket, amikor Ön megvá­sá­rol egy vállal­ko­zást, előfor­dul­hat, hogy magas­abb önrészt kell fizet­nie, vagy bizon­y­os kocká­z­a­to­kra már nem terjed ki a bizto­sí­tá­si fedezet.

Verse­ny­til­al­mi záradé­król való megállapodás

Ha úgy dönt, hogy megvá­sá­rol egy vállal­ko­zást, fontos, hogy megáll­a­pod­jon az eladó­val a verse­ny­til­al­mi záradé­król. Ez megaka­dá­ly­oz­za, hogy az eladó verse­nyez­zen Önnel, miután Ön megvá­sá­rol­ta az üzletet. Célszerű ezt az adásvé­te­li szerző­dés­ben is rögzí­te­ni. Ennek a tilal­om­nak egy bizon­y­os időtart­am­ra kell szólnia, és 2 évnél hosszabb ideig kárté­rí­tés nélkül végre­hajt­ha­tónak minősül. Néha célszerű az eladó család­tag­ja­it is bevon­ni a tilalomba.

Felelős­sé­gi igények

Amikor Ön megvá­sá­rol egy vállala­tot, felelős­sé­get vállal minden olyan követelé­sért is, amely a válla­lat ellen a vásár­lás előtt felme­rült. Ezek a követelé­sek lehet­nek pénzü­gyi vagy egyéb jelle­gűek. Például egy ügyfél kárté­rí­té­si igényt nyújt­hat be, mert nem volt elége­dett a vállal­ko­zás valame­ly­ik termé­ké­vel. Még akkor is, ha az ügyfe­let a vállal­ko­zás megvá­sár­lá­sa után érte a kár, az új tulaj­do­nos felel a kárért. Ezt az adásvé­te­li szerző­dés­ben az eladó terhé­re szava­to­s­sá­gi rendel­ke­zé­sek­kel és felelős­sé­gi záradé­kok­kal lehet szabályozni.

Kötelezett­ségek

Rends­zer­int olyan kötelezett­ségek létez­nek, amely­e­ket a válla­lat az üzleti tevéke­ny­sé­gé­nek folyta­tá­sa érdeké­ben vállal. Ezek lehet­nek például hitelek, bérle­ti szerző­dé­sek vagy szállí­tói számlák. Egy válla­lat megvá­sár­lá­sa­kor ezért mindig tájéko­zód­jon a kötelezett­sé­ge­kről. Ezek ugyanis növel­he­tik a válla­lat megvá­sár­lá­sá­nak kockázatát.

Adókö­te­lezett­ségek

Amikor egy vállal­ko­zást vásárol, az adófi­ze­té­si kötelezett­sé­ge­ket is átváll­al­ja. Ez azt jelen­ti, hogy Ön felel minden olyan kintlé­vő­sé­gért és adóért, amely­et a válla­lat még nem fizetett ki. Ezért fontos, hogy a válla­lat megvá­sár­lá­sa előtt ponto­san ellenőriz­ze, milyen adótarto­zá­sai vannak a vállalat­nak, és hogy átváll­al­hat­ja-e ezeket. Fontos továb­bá, hogy az eladó terhé­re garan­ciá­lis és felelős­sé­gi rendel­ke­zé­se­kről állapod­ja­nak meg.

Üzletszer­zé­si tanácsadás

Egy tapasz­talt M&A-tanácsadó segíthet Önnek felkés­zül­ni a vásár­lás­ra, és a lehető legjobb straté­giát kidol­goz­ni vállala­ta vagy szemé­ly­e­sen az Ön számá­ra. A tanác­sa­dás általá­ban magában foglal­ja a megvá­sá­rol­ni kívánt válla­lat részle­tes elemzé­sét, beleért­ve a válla­lat értéké­nek megha­tá­ro­zá­sát, a straté­giai alter­na­tí­vák áttek­in­té­sét és a kockázatelemzést.

Az eladó­val folyta­tott tárgyalá­sok során az M&A tanác­sa­dó felada­ta, hogy a vevővel való kapcso­la­tot teher­men­te­sen tartsa, és a kriti­kus kérde­ző és a vásár­lá­si kísérő szere­pét tölti be.

KERN helyszínek