Oblic­za­nie wartości firmy: to takie proste

4 paździer­ni­ka 2021 r. / Von Ingo Claus

Chciał­byś Sprze­daj firmę a może planu­jesz trans­fer rodzin­no-wewnę­trz­ny i chcesz poznać wartość firmy, zanim zatrud­nisz konsul­tan­ta? Skorzystaj z naszej oferty kalku­lac­ji wartości firmy.: proste i bezpłatne.

Przegląd wszyst­kich metod wyceny przedsię­bi­orstw oraz kalku­la­tor wartości przedsię­bi­orst­wa online

W sumie w Niemc­zech istnie­je siedem sprawd­zonych metod oblic­za­nia wartości firmy. Wszyst­kie metody mają swoje uzasad­ni­e­nie i są różnie stoso­wa­ne w praktyce.

Oto przegląd

Ponie­waż nie jest to tylko wartość firmy ważne jest, aby poznać i porównać najważ­nie­js­ze proce­du­ry z ich zalet­ami i wadami. Stosując różne metody wyceny, możesz spojr­zeć na swoją firmę z różnych perspek­tyw i ostatecz­nie uzyskać Korytarz wartości. Daje to realis­ty­cz­ny obraz Wartość przedsię­bi­orst­wa z różnych perspek­tyw. Dzieje się tak dlate­go, że z jednej strony sprze­da­ją­cy i przeka­zu­ją­cy, a z drugiej strony kupują­cy i następ­ca potrze­bu­ją poważ­n­ego punktu odnie­si­e­nia dla dalsze­go postę­po­wa­nia w proce­sie dziedziczenia.

Najpro­st­s­za metoda: Kalku­la­tor wartości przedsię­bi­orst­wa firmy KERN

Pierw­s­ze wskazów­ki z bezpoś­red­nim wynikiem można znaleźć w naszym artyku­le na temat Kalku­la­tor wyceny przedsię­bi­orst­wa.

Czy możli­we jest oblic­ze­nie wartości firmy za pomocą reguły kciuka?

Tak, na pierws­zy rzut oka jest! Najleps­zą prakty­ką w zakre­sie stoso­wa­nia zasady kciuka jest metoda EBIT.

Oblic­za­nie wartości firmyAby okreś­lić wartość firmy jako całości, należy pomnożyć średni EBIT (zysk przed odlic­ze­niem odsetek i podat­ków) z ostat­nich trzech lat przez odpowied­ni mnożnik branżo­wy (między 3,5 a 7) minus zadłużenie.

Ważne, aby wiedzieć: Na rynku nie ma tylko jednej reguły kciuka, ale wiele z różny­mi podsta­wa­mi oblic­ze­nio­wy­mi. Niemniej jednak warto zasto­so­wać metodę kciuka, aby szybko uzyskać wstęp­ną orient­ac­ję w celu okreś­le­nia wartości przedsiębiorstwa.

Określ czynnik branżo­wy Twojej firmy, np. w DUB Magazi­ne.

Wynagrod­ze­nie dyrek­to­ra zarząd­za­jące­go i inne czynni­ki brane pod uwagę przy oblic­za­niu wartości spółki

Es gibt eine Vielzahl von Fakto­ren, die sowohl positi­ve als auch negati­ve Auswir­kun­gen auf ihre Firmen­be­wer­tung haben. Hier finden Sie eine Aufzäh­lung der zehn wichtigs­ten Kriterien:

Chętnie wyjaś­ni­my Państ­wu, jakie błędy mogą wystąpić przy rozpa­try­wa­niu tych kryte­riów w osobis­ta rozmo­wa telefoniczna.

Badanie IHK: 43% stars­zych przedsię­bi­or­ców żąda zawyżo­nej ceny sprzedaży

Źródło: Raport DIHK o sukces­ji w bizne­sie 2017 r.

Opinia eksper­ta

My w Sukces­ja przedsię­bi­orst­wa KERN Uważa się, że dobrze przygo­to­wa­na i dobrze poinfor­mo­wa­na Wycena przedsię­bi­orst­wa wzmac­nia pozyc­ję negoc­ja­cy­jną przedsię­bi­or­cy. 

Szcze­góło­wo infor­mu­je sprze­da­jące­go o aktual­nej wartości docho­do­wej jego firmy oraz o aktual­nych czynni­kach wpływa­ją­cych na rozwój firmy. Dzięki temu jest on ideal­nie przygo­to­wa­ny do późnie­js­zych negoc­ja­c­ji z tym know-how. Jedno­c­ześ­nie jest to ważna podsta­wa dla późnie­js­ze­go Due Diligence lub rozmo­wy o finan­so­wa­niu dla nabywcy. 

Poprzez kryty­cz­ną anali­zę dostar­c­z­onych infor­mac­ji, zewnę­trz­ni specja­liści zapew­nia­ją, że wycena firmy skutku­je oczeki­wa­nie ceny zakupu, które może być egzekwo­wa­ne na rynku jest pochodną. 

Inne metody określa­nia wartości przedsiębiorstwa

Podejście docho­do­we według standardu IDW S 1

W prakty­ce ustalo­no znorma­lizowaną proce­durę oblic­za­nia wartości przedsię­bi­orst­wa w formie metody skapi­ta­lizowanych zysków zgodnie z normą IDW S 1 (Insty­tut Biegłych Rewiden­tów w Niemc­zech). Wartość przedsię­bi­orst­wa jest tu określa­na poprzez dyskon­to­wa­nie nadwyżek finan­so­wych przypa­da­ją­cych właści­cie­lom firmy. W rezult­a­cie prowad­zi to do niższych - często realis­ty­cz­nych w stosun­ku do rynku - wartości przedsię­bi­orst­wa w porówna­niu z uproszc­zoną metodą skapi­ta­lizowa­nej wartości zysków. wartości firmy. W rezult­a­cie, w przypad­ku sukces­ji wewną­trz­rod­zin­nej, prowad­zi to do niższe­go obciąże­nia podat­ko­wego lub niższych kwot rozlic­zeń ze współs­pad­ko­bier­ca­mi, a tym samym do mniejs­ze­go obciąże­nia finan­so­wego przen­os­zonych przedsię­bi­orstw i ich właści­cie­li. Metoda skapi­ta­lizowa­nej wartości zysku jest szero­ko stoso­wa­na w krajach niemieck­oję­zy­cz­nych i podob­nie jak uproszc­zo­na metoda skapi­ta­lizowa­nej wartości zysku jest akcep­towa­na przez urzędy, banki, dorad­ców podat­ko­wych itp.

Wskazów­ka eksper­ta: Wycena przedsię­bi­orst­wa zgodnie ze standardem IDW S1 lub metodą DCF jest zawsze zaleca­na, jeśli od począt­ku chce się uniknąć wysokich wartości, które regular­nie wynika­ją z uproszc­zo­nej metody kapita­lizowa­nej wartości zysku.

Wielok­rot­na wycena przedsiębiorstwa

Ninie­js­za proce­du­ra ma zasto­so­wa­nie do Sprze­daż firmy jako dosko­n­ałą pierw­s­zą orient­ac­ję w wycenie firmy. Ustale­nie wartości firmy odbywa się na podsta­wie. EBITs czynni­ki specy­ficz­ne dla branży są uwzględ­nia­ne za pomocą Mnożnik uważane. 

Wielok­rot­ności badawcze

Mnożni­ki sekto­ro­we są regular­nie aktua­lizowa­ne i publi­ko­wa­ne przez różnych dostaw­ców dla różnych sektorów. W kontekście sukces­ji przedsię­bi­orstw w tym kraju ugrun­to­wało swoją pozyc­ję szcze­gól­nie dwóch usługodawców: 

1. Czasopis­mo branżo­we Finan­se, die die Branchen­mul­ti­pli­ka­to­ren anhand von Börsen­da­ten ermit­telt (geeig­net daher vor allem für große Unter­neh­men), und 
2. DUB SME Multi­ples of the Deutsche Unter­neh­mer­bör­se, która opraco­wała swoją metodę wyceny dla firm o obrotach poniżej 20 milionów euro.

Uproszc­zo­na metoda skapi­ta­lizowanych zysków

Uproszc­zo­na metoda skapi­ta­lizowanych zysków zgodnie z § 199 i nast. BewG jest stoso­wa­ny głównie w przypad­ku spółek nienoto­wanych na giełd­zie, czyli więks­zości niemieckich średnich przedsię­bi­orstw rodzinnych. 

Od 2009 roku jest ona stoso­wa­na przez urząd skarbo­wy zamiast zastąpio­nej metody stuttgar­ckiej, na przykład do oblic­za­nia podat­ku od spadków. Opiera się ona na Średni plon z lat ubiegłych (zgodnie z § 202 ustawy o podat­ku docho­do­wym od osób prawnych (EWG)) oraz jednym z Współc­zyn­nik kapita­li­zac­ji zależ­ny od bazowej stopy procen­to­wej (od 2016 r.: 13,75).

Wzór na wylic­ze­nie wartości firmy w uproszc­zo­nej metod­zie skapi­ta­lizowa­nej wartości docho­do­wej jest następujący:

Wskazów­ka eksper­ta: Jeżeli uproszc­zo­na metoda skapi­ta­lizowa­nej wartości zysków prowad­zi do postrz­e­ga­nia jej jako nierac­jo­nal­nie wysokiej wyceny sprze­daży firmyPrzedsię­bi­or­cy powin­ni starać się uzyskać od urzędu skarbo­wego niższą wartość firmy w drodze indywi­du­al­nej ekspertyzy.

Wylic­ze­nie wartości przedsię­bi­orst­wa według metody wartości aktywów netto

Strona Metoda wartości substanc­ji jest również łatwa do zrozu­mi­e­nia i jest szcze­gól­nie odpowied­nia jako wartość pomoc­nic­za do oceny małych Gospo­darst­wa z drogi­mi maszy­na­mi lub nierucho­mościa­mi. Wadą metody wartości aktywów netto jest jednak to, że Brak wartości niema­te­ri­al­nych i prawnych in der Berech­nung berück­sich­tigt werden. Das heißt, ein langjäh­rig gewach­se­ner Kunden­stamm, eine starke Marke oder Wettbe­werbs­po­si­ti­on, oder Spezi­al­wis­sen und weite­re wichti­ge Zukunfts­fak­to­ren bleiben bei der Ermitt­lung außen vor.

Metoda ta zakła­da, że firma jest warta tyle, ile suma części, które ją tworzą.

Metoda wartości aktywów netto jest zatem bardziej odpowied­nia do określa­nia ?Cena minimal­naale rzadko lub prawie nigdy jako jedyna metoda określa­nia wartości.

Oblic­za­nie wartości zakła­du rzemieśl­nic­ze­go według standardu AWH

Obecnie więks­zość specja­lis­tów ds. sukces­ji, nieza­leż­nie od rodza­ju i wielkości przedsię­bi­orst­wa, wycen­ia je zgodnie z branżo­wą metodą skapi­ta­lizowa­nej wartości docho­do­wej zawar­tą w IDW (Insti­tut der Wirtschafts­prü­fer).

W przeci­wieńst­wie do uproszc­zo­nej metody kapita­li­zac­ji docho­du Metoda regular­nych zysków skapi­ta­lizowanych Istot­ne są nie tylko minione lata, ale również progno­za na najbliżs­ze lata działalności.

Cechy szcze­gól­ne zakła­dów rzemieślniczych

Dla zakła­dów rzemieśl­nic­zych norma ta jest jednak nie nutzbar, denn sie: 

• są często w dużym stopniu zależ­ne od właści­cie­la, jeśli chodzi o ich zarobki,
• haben oft gerin­ge­re finan­zi­el­le Gestal­tungs­op­tio­nen durch die Haftungs­ver­flech­tung von Privat- und Betriebs­ver­mö­gen und
• zazwy­c­zaj dyspo­nu­ją jedynie nieodpo­wied­ni­mi metoda­mi plano­wa­nia biznesowego.

Te szcze­gól­ne cechy są uwzględ­nio­ne w standard­zie AWH, który został opraco­wa­ny przez konsul­tan­tów bizne­so­wych organi­zac­ji rzemieśl­nic­zych. Stanowi on zatem odpowied­nią modyfi­ka­c­ję standardu IDW. 

Przec­zy­taj również nasz artykuł o tym, jak utwor­zyć plik Sprze­daż firmy rzemieśl­nic­zej. 

Metoda zdyskon­to­wanych przepły­wów pieniężnych (DCF)

Metoda zdyskon­to­wanych przepły­wów pieniężnych zysku­je coraz więks­zą popular­ność i jest uznawa­na również na arenie między­n­a­ro­do­wej. Jest on odpowied­ni dla więks­zych, istnie­ją­cych od dawna firm z ciągły wzrost i nawet wzrost zysków. Metoda ta nie jest odpowied­nia dla mniejs­zych, raczej niesta­bil­nych gospo­darstw o mało syste­ma­ty­cz­nej strate­gii rozwoju. 

Jest ona zasad­nic­zo podob­na do metody skapi­ta­lizowanych zysków: Wartość nadwyżki jest dyskon­to­wa­na do wartości bieżącej. Jednak w przeci­wieńst­wie do metody skapi­ta­lizowa­nej wartości zysków, metoda DCF wykor­zys­tu­je przyszłe przepły­wy pienięż­ne skonsultowano.

Wycena ta koncen­tru­je się więc na przyszłym kształ­to­wa­niu się zysków spółki. Metoda DCF jest zatem Metoda wyceny oparta wyłącz­nie na przew­i­dy­wa­niu przyszłości.

Proce­du­ra sztuttgarcka

Ta metoda wyceny została zniesio­na przez ustawę o refor­mie podat­ku od spadków od stycz­nia 2009 r. na mocy orzec­ze­nia Federal­n­ego Trybu­nału Konsty­tu­cy­j­n­ego; jest ona jednak nadal stoso­wa­na w wielu stars­zych umowach spółek w celu oblic­ze­nia wartości przedsię­bi­orst­wa dla celów podat­ku od spadków i darowizn. 

Jeśli mają Państ­wo dodat­ko­we pytania dotyc­zące proce­du­ry Stutt­gart, prosi­my o kontakt z jednym z naszych kolegów. Sieć dorad­c­za na.

TERAZ the Podcast KERN odkryj na naszej stronie głównej i zdobą­dź jeszc­ze więcej facho­wej wiedzy!

O autor­ze