Vállala­tu­tód­lás: a finan­szí­ro­zás gyakran a vitás pont

Az elmúlt tizen­két hónap­ban javult a bankhit­e­lek­hez, mint a vállalat­fel­vá­sár­lá­sok és vállala­tu­tód­lá­sok klass­zi­kus finan­szí­ro­zá­si formá­já­hoz való hozzá­fé­rés. Ezt a DIHK állapí­tot­ta meg egy nemré­giben kiadott sajtó­köz­le­mé­nyé­ben. Ennek ellené­re minden második céget átvevő szemé­ly­nek nehéz­sé­get okoz a vételár és a szüksé­ges korszerű­sí­té­si beruhá­zá­sok finan­szí­ro­zá­sa. Ez még a jelen­le­gi alacso­ny kamato­zá­sú szaka­szban is igaz, amint azt a DIHK jogutód­lá­si jelen­té­se mutat­ja. Különö­sen az iparban a magas tőkekö­ve­tel­mé­ny­ek sok poten­ciá­lis új tulaj­do­nost eleve elriasz­tanak. Itt tisztán matema­ti­kai­lag minden lehetsé­ges utódra öt régi tulaj­do­nos jut.

A vállala­tok utódo­kat keres­nek - az utódok pénzt keresnek

Jelen­leg egyre több vállal­ko­zó éri el a “nyugdí­j­kor­ha­tárt”. Ugyan­ak­kor sok képzett ember a jól fizetett állan­dó állást része­sí­ti előny­ben a kocká­z­a­to­sabb önfoglal­koz­ta­tás­sal szemben. Az átvéte­li tárgyalá­sok során azonban gyakran megoszla­nak a vélemé­ny­ek a vételá­rat illetően: tízből négy volt tulaj­do­nos olyan össze­get követel, amely a vevő szempontjá­ból túl magas az életmű­vét tekintve.

Kedve­ző finan­szí­ro­zá­si környe­zet bizto­sít léleg­zet­vé­tel­nyi teret

Még ha a poten­ciá­lis utódok gyakran nem is rendel­kez­nek a szüksé­ges tőkével, a jelen­leg jó finan­szí­ro­zá­si felté­te­lek pozití­van hatnak. Az IHK jelen­tés­ei szerint sok esetben a finan­szí­ro­zá­si partnerek, az átadók és az átvevők közöt­ti jobb pénzü­gyi kommu­ni­ká­ció is hozzá­já­rul a jobb finan­szí­ro­zás­hoz. A KKI-k a garan­ciák nyújtá­sá­ban is előrelé­pést látnak. A megle­he­tő­sen jó gazdasá­gi helyzet csökken­tet­te a hitelek nemtel­je­sí­té­sé­nek kocká­z­a­tát, és így a garan­ciák nyújtá­sá­nál a veszte­ség kocká­z­a­tát is. A garan­ciák segíte­nek enyhí­te­ni a bizto­sí­té­kok hiányát, amely különö­sen a vállal­ko­zók körében jellemző.

Alacson­yab­bak az átvéte­lek finan­szí­ro­zá­sá­nak akadályai

A pénzü­gyi piacok továb­bi szabá­ly­o­zá­sa egymás után megne­he­zí­ti az idegen tőkéhez való hozzá­fé­rést. Ezért a jövőben a tőkefin­an­szí­ro­zás­nak is nagyobb szere­pet kell játsza­nia a vállalat­fel­vá­sár­lá­sok­ban. Fontos akadá­lyt jelen­ten­ek azonban a veszte­sé­gel­ha­tá­rolás felhaszná­lá­sá­ra vonat­ko­zó korlá­to­zó előírá­sok (KStG 8c §, továb­bá a fedőcég­vá­sár­lás tilal­ma). A Bizottság vélemé­nye szerint a DIHK a visszaé­lé­sek eseté­re korlá­to­zód­nak. A szövet­sé­gi kormá­ny emellett meg akarja vizsgál­ni a tíz száza­lé­knál kisebb, szabad forga­lom­ban lévő részvé­ny­ek tőkenye­re­sé­gé­nek megadóz­ta­tá­sát. Ez a részvé­ny­tu­laj­don­lást vonzó­vá tenné a befek­te­tők számá­ra, és így a cégutód­lá­sok finan­szí­ro­zá­sát is megne­he­zí­te­né. Ami a felvá­sár­lá­sok saját tőkével törté­nő finan­szí­ro­zá­sát illeti, a helyzet az utóbbi időben nem volt ilyen feszült. A KKI-k kéthar­ma­da azonban még mindig nehéz hozzá­fé­rés­ről számol be. Hason­ló a helyzet az átvétel saját tőkével törté­nő finan­szí­ro­zá­sa eseté­ben is. Aligha tud valaki túlnyomó­ré­szt saját zsebből finan­szí­roz­ni egy vállalatfelvételt.

Az örökös­ödé­si adót a kis- és közép­váll­al­ko­zá­sok számá­ra kedve­ző módon kell bevezetni.

A csalá­don belüli öröklés­sel kapcso­lat­ban sok vállalat­nál nagy a bizony­tal­an­ság a szövet­sé­gi alkot­má­ny­bí­róság örökös­ödé­si adóról szóló törvé­nye miatt. A politi­ku­sok arra vannak felszólít­va, hogy minél gyorsab­ban nyújtsa­nak be egy alkot­má­n­y­os szempontból megalapo­zott, kkv-barát törvé­nyt, amely jogbiz­tonsá­got nyújt a németor­szá­gi csalá­di vállal­ko­zá­sok számá­ra, kizár­ja a vállal­ko­zá­sok átadá­sa­kor a magas­abb adóter­he­ket, és így bizto­sít­ja a “vállala­ti kultúra” németor­szá­gi helyze­ti előnyét.

Tippek a továb­bi olvasáshoz:

Quick­check: Segíthet a bankom a cégutódlásban?

Inter­jú “A bank szere­pe a vállala­ti utódlás­ban” témában.

Hogyan talál­hat jó hírű üzletérté­ke­sí­té­si tanácsadókat?

6 gyakor­la­ti tipp a vállal­ko­zá­su­tód­lás finanszírozásához

Örökös­ödé­si adó: a vállal­ko­zá­sok értékelé­sé­nek javítá­sa nem kielégítő

Vállala­ti utódlás Hamburg: támoga­tá­sok segíte­nek a generációváltásban