A kiválás sokkal több, mint egy üzletág egyszerű kiválása. Az M&A-tranzakció ezen összetett formája lehetőséget kínál a vállalatoknak arra, hogy stratégiai szempontból újrapozícionálják magukat, hatékonyabban használják fel az erőforrásokat és pénzügyi forrásokat szabadítsanak fel.
Ennek egyik kiemelkedő példája a thyssenkrupp felvonó üzletágának 2020-as kiválása: az Advent és a Cinven számára történt eladás lehetővé tette a csoport számára, hogy újra az alaptevékenységére összpontosítson, és pénzügyi stabilitást szerezzen.
A kiválás sikere azonban a pontos tervezéstől és az interdiszciplináris csoportok szakértelmétől függ. Az M&A-tanácsadók, ügyvédek, adótanácsadók és informatikai szakemberek kulcsszerepet játszanak a jogi, adózási és működési kihívások kezelésében és a műveletek zökkenőmentes átadásának biztosításában.
Tartalomjegyzék
- Was ist ein Carve Out? Definition und Bedeutung
- Gründe für einen Carve Out
- Der Carve Out Prozess: Schritt für Schritt
- Besonderheiten bei einem Equity Carve Out
- Wichtige Aspekte und Herausforderungen bei einem Carve Out
- Experten-Tipps für einen erfolgreichen Carve Out
- Rolle der M&A Beratung bei Ihrem Carve Out Projekt
- Fazit: Mit der richtigen Carve Out Strategie zum Erfolg
Was ist ein Carve Out? Definition und Bedeutung
A kiválás egy üzleti részleg vagy üzleti egység kiválását jelenti egy meglévő vállalatból. Az egységet jogilag és működési szempontból leválasztják az anyavállalatról, hogy az önállóan működhessen tovább, vagy eladható legyen.
A kiválás részeként az eszközöket, szerződéseket, alkalmazottakat és adatokat gondosan átadják az újonnan létrehozott szervezetnek. A struktúrák és folyamatok részletes elemzése elengedhetetlen a sikerhez, hogy pontosan meg lehessen határozni a függőségeket és az anyavállalattal való kapcsolódási pontokat.
Miért válnak egyre fontosabbá a kiválások?
A kivonások jelentősége az elmúlt években megnőtt. Ennek oka többek között a növekvő versenynyomás és az alaptevékenységre való összpontosítás szükségessége. A vállalatok ezt a stratégiát a nem stratégiai fontosságú üzleti területek eladására és egyúttal a tőke felszabadítására használják.
Unterschiede zwischen Carve Out, Spin Off und Split Off
A címen Vállalati tranzakciók Az üzleti egységek vagy leányvállalatok kiválásához különböző stratégiák léteznek. A három leggyakoribb módszer a következő Carve Out, Spin Off és Split Off. Obwohl sie ähnliche Ziele verfolgen, unterscheiden sie sich in ihrer Umsetzung und den resultierenden Strukturen.
| Stratégia | A leírás a | Példa |
| Carve-Out | A vállalat egy részének eladása külső befektetőknek vagy IPO. | Egy autóipari beszállító eladja elektronikai részlegét, hogy tőkét szabadítson fel az innovációra. |
| Spin-Off | A vállalat egy része jogilag önállóvá válik, és a részvényesek között részvényeket osztanak szét. | Egy vegyipari konszern kivonja speciális vegyipari részlegét, és a részvényeket átadja a részvényeseknek. |
| Split-Off | A részvényesek részvényeiket az új társaság részvényeire cserélik. | Egy holdingvállalatot úgy alakítanak át, hogy a részvényesek kicserélik a leányvállalatban lévő részvényeiket. |
Welches Modell ist das richtige für Ihr Unternehmen?
A modell kiválasztása a stratégiai céloktól, a pénzügyi követelményektől és az adózási feltételektől függ. A kiválás különösen alkalmas, ha rövid távon van szükség tőkére, vagy ha az alaptevékenységet kell megerősíteni. A kiválás ezzel szemben jó módja annak, hogy egy üzletág növekedési potenciálját önállóan valósítsuk meg. A szétválasztás lehetőség a különböző részvényesi érdekek kiszolgálására.
A döntést alaposan meg kell fontolni, és szakértőkkel kell alátámasztani. A KERN Unternehmensnachfolge támogatja Önt abban, hogy megtalálja az egyéni igényeinek legmegfelelőbb megoldást.
Gründe für einen Carve Out
A kiválás hatékony eszköz a vállalatok stratégiai átrendezésére, a pénzügyi mozgástér megteremtésére és a működési hatékonyság növelésére. A következőkben kiemeljük a fő okokat, és bemutatjuk, hogyan profitálhatnak belőle a vállalatok.
A vállalatok a kiválással nem stratégiai vagy kevésbé jövedelmező üzleti területeket különíthetnek el. Ez lehetővé teszi, hogy az erőforrásokat kifejezetten az alapvető kompetenciákba fektessék be, és növeljék a versenyképességet.
Példa: Egy autógyártó eladta elektronikai részlegét, hogy a kibocsátásmentes meghajtásra koncentráljon.
A kiválás tőkét szabadít fel, amelyet befektetésekre, adósságcsökkentésre vagy a részvényesek közötti kifizetésekre lehet felhasználni.
Példa: Egy fogyasztási cikkeket gyártó csoport eladott egy leányvállalatot, hogy új termelési létesítményeket finanszírozhasson.
A kiválások lehetővé teszik a vállalatok számára, hogy gyorsabban alkalmazkodjanak a változó piaci feltételekhez. Egyes területek eladása szervezeti tisztaságot teremt és támogatja az új stratégiák megvalósítását.
Példa: Egy technológiai vállalat leválasztotta hardverrészlegét, hogy teljes mértékben a felhőszolgáltatásokra összpontosítson.
A rosszul integrált üzleti egységek kiválása csökkenti a komplexitást és a költségeket. Az optimalizált folyamatok növelik a hatékonyságot és elősegítik a karcsúbb szervezeti struktúrát.
Példa: Egy gyógyszeripari vállalat 15 %-tal csökkentette a költségeket egy kevésbé nyereséges részleg kiválásával.
Az Ön előnye:
A kiválás nemcsak rövid távú pénzügyi előnyöket kínál, hanem támogatja a fenntartható stratégiai fejlődést is. Az előnyök maximalizálásához elengedhetetlen a megfelelő stratégia kiválasztása és a gondos tervezés.
Unternehmenswertsteigerung als Ziel eines Carve Outs
A kiválás jelentősen növelheti a vállalat értékét azáltal, hogy átláthatóbbá teszi az üzleti egységeket és növeli piaci lehetőségeiket.
1. szétválasztás és fókuszálás
Az egyes üzletágak kiválása lehetővé teszi az önálló piaci pozícionálást. Ez felszabadítja a kiaknázatlan potenciált, és egyértelművé teszi a vállalati stratégiát.
2. vonzerő a befektetők számára
A szakosodott befektetők hajlandóak magasabb árat fizetni a kifejezetten kivált területekért, mivel ezek jobban illeszkednek a portfóliójukba.
3. a kockázatok és a komplexitás csökkentése
Az üzleti területek szétválasztása minimalizálja a belső függőségeket és hatékonyabb struktúrákat hoz létre.
4. átláthatóság mint hozzáadott érték
A befektetők jobban tudják értékelni az egyes befektetési jegyek teljesítményét, ami gyakran magasabb piaci értékelést eredményez.
Der Carve Out Prozess: Schritt für Schritt
A sikeres szétválasztás világos tervezést és pontos végrehajtást igényel. A folyamat három szakaszra osztható:
1. előkészítési szakasz
Ez az a pont, ahol a kivonás alapjait lefektetik. Fontos lépések
- Strategische Analyse: Határozza meg a célokat és ellenőrizze a piaci potenciált.
- Átvilágítás: Az üzletág jogi, adóügyi és működési ellenőrzése.
- Strukturierung: Döntés egy modell mellett (pl. eszközügylet vagy részvényügylet).
2. a kiválás megvalósítása
Az operatív megvalósítás ebben a fázisban történik:
- Tárgyalás: Adásvételi szerződések megkötése a potenciális vevőkkel.
- Különválás: Az üzletág jogi és operatív leválasztása.
- Kommunikation: Átlátható tájékoztatás az alkalmazottak, az ügyfelek és a partnerek számára.
3. nyomon követési szakasz
A befejezés után a hangsúly a stabilitáson és az optimalizáláson van:
- Integráció: Az új egység támogatása a tulajdonosi struktúrában.
- Optimalizálás: A fennmaradó vállalat stratégiájának kiigazítása.
- Monitoring: Mindkét egység teljesítményének nyomon követése.
Besonderheiten bei einem Equity Carve Out
Eine spezielle Form des Carve-Outs ist der Equity Carve-Out. Hierbei wird der auszugliedernde Unternehmensteil nicht vollständig verkauft, sondern es werden Anteile in Form eines Börsengangs (IPO) platziert. Das Mutterunternehmen behält dabei in der Regel eine Mehrheitsbeteiligung und profitiert somit weiterhin von der Entwicklung des ausgegliederten Geschäftsbereichs.
Der Equity Carve-Out weist einige Besonderheiten im Vergleich zum klassischen Carve-Out auf:
- Öffentlicher Kapitalmarkt: Der Prozess unterliegt strengeren regulatorischen Anforderungen und erfordert eine transparente Kommunikation mit potenziellen Investoren.
- Bewertung: Die Bewertung des auszugliedernden Unternehmensteils erfolgt durch den Kapitalmarkt und ist somit transparenter, aber auch volatiler als bei einem Verkauf an einen strategischen Investor.
- Kapitalzufluss: Durch den Börsengang fließen dem Mutterunternehmen zusätzliche Mittel zu, die für Investitionen oder Schuldenabbau genutzt werden können.
- Eigenständigkeit: Der ausgegliederte Geschäftsbereich erhält eine größere Eigenständigkeit, da er nun eigenen Aktionären verpflichtet ist.
Wichtige Aspekte und Herausforderungen bei einem Carve Out
Ein Carve-Out ist mit zahlreichen Herausforderungen und Fallstricken verbunden. Unternehmen müssen verschiedene Aspekte berücksichtigen, um einen Carve-Out erfolgreich zu gestalten und die angestrebten Ziele zu erreichen.
Rechtliche Aspekte:
- Vertragsgestaltung: Der Carve-Out-Vertrag muss alle relevanten Aspekte detailliert regeln, wie z.B. den Umfang der übertragenen Vermögensgegenstände, den Kaufpreis, Gewährleistungen und Haftungsregelungen.
- Gesellschaftsrechtliche Fragen: Bei Ausgliederung einer Tochtergesellschaft sind gesellschaftsrechtliche Schritte wie die Gründung einer neuen Gesellschaft oder die Änderung des Gesellschaftsvertrags erforderlich.
- Genehmigungen: In bestimmten Fällen können behördliche Genehmigungen erforderlich sein, beispielsweise bei regulierten Branchen oder bei Auswirkungen auf den Wettbewerb.
Operative Aspekte:
- Trennung von IT-Systemen und Infrastruktur: Die IT-Systeme und die Infrastruktur des auszugliedernden Bereichs müssen vom Mutterunternehmen getrennt und gegebenenfalls angepasst werden. Dies kann eine komplexe und zeitaufwändige Aufgabe sein.
- Anpassung von Geschäftsprozessen: Geschäftsprozesse müssen möglicherweise angepasst oder neu gestaltet werden, um die eigenständige Funktionsfähigkeit des ausgegliederten Unternehmens sicherzustellen.
- Personalfragen: Die Auswirkungen des Carve-Outs auf die Mitarbeiter müssen berücksichtigt werden. Dazu gehören Fragen der Betriebsübergänge, der Vertragsanpassung und der Kommunikation mit den Mitarbeitern.
Steuerliche Aspekte:
- Steuerliche Strukturierung: Die steuerliche Gestaltung des Carve-Outs muss sorgfältig geplant werden, um eine optimale steuerliche Behandlung für sowohl den Verkäufer als auch den Käufer zu gewährleisten.
- Verrechnungspreise: Bei grenzüberschreitenden Carve-Outs müssen Verrechnungspreise zwischen den beteiligten Unternehmen festgelegt werden, um eine faire Aufteilung der Steuerlast zu gewährleisten.
Finanzielle Aspekte:
- Bewertung: Die Bewertung des auszugliedernden Unternehmensteils ist ein entscheidender Faktor für den Erfolg des Carve-Outs. Dabei müssen sowohl der Wert des Unternehmensteils als auch die Auswirkungen auf das verbleibende Unternehmen berücksichtigt werden.
- Finanzierung: Die Finanzierung des Carve-Outs muss sichergestellt sein. Dies kann durch Eigenkapital, Fremdkapital oder eine Kombination aus beidem erfolgen.
Die Bewältigung dieser Herausforderungen erfordert ein hohes Maß an Expertise und Erfahrung. KERN Unternehmensnachfolge steht Ihnen als kompetenter Partner zur Seite und unterstützt Sie dabei, Ihren Carve-Out erfolgreich umzusetzen.
Experten-Tipps für einen erfolgreichen Carve Out
Ein Carve-Out ist ein komplexes Unterfangen, das eine sorgfältige Planung und Umsetzung erfordert. Um einen Carve-Out erfolgreich zu gestalten, sollten Unternehmen einige wichtige Punkte beachten.
Klare Zieldefinition: Definieren Sie von Anfang an klar die Ziele und Erwartungen an den Carve-Out. Was soll mit der Ausgliederung erreicht werden? Welche strategischen und finanziellen Ziele werden verfolgt? Eine präzise Zieldefinition schafft Klarheit und ermöglicht eine fokussierte Umsetzung.
- Sorgfältige Planung: Nehmen Sie sich ausreichend Zeit für eine detaillierte Planung des Carve-Outs. Erstellen Sie einen umfassenden Projektplan, der alle relevanten Aspekte berücksichtigt, wie zum Beispiel die Abgrenzung des auszugliedernden Bereichs, die Anpassung von Systemen und Prozessen, die Übertragung von Verträgen und die Kommunikation mit den Stakeholdern.
- Interdisziplinäres Projektteam: Stellen Sie ein interdisziplinäres Projektteam zusammen, das alle relevanten Fachbereiche abdeckt, wie zum Beispiel Finanzen, Recht, IT und HR. Ein diversifiziertes Team mit klaren Verantwortlichkeiten und einem gemeinsamen Verständnis der Ziele trägt maßgeblich zum Erfolg des Carve-Outs bei.
- Frühzeitige Einbindung von Experten: Scheuen Sie sich nicht, frühzeitig externe Experten einzubinden, wie zum Beispiel erfahrene M&A Berater, Wirtschaftsprüfer und Rechtsanwälte. Externe Experten können wertvolle Erfahrungen und Best Practices einbringen und dazu beitragen, Risiken zu minimieren und den Carve-Out-Prozess zu optimieren.
- Fokus auf Datenqualität: Legen Sie großen Wert auf die Qualität und Konsistenz der Daten während des Carve-Outs. Eine saubere Datenbasis ist entscheidend für die Etablierung eigenständiger Systeme und Prozesse und schafft die Grundlage für eine erfolgreiche Ausgliederung.
- Transparente Kommunikation: Kommunizieren Sie offen und transparent mit allen Stakeholdern über die Ziele, den Fortschritt und die Auswirkungen des Carve-Outs. Eine klare und regelmäßige Kommunikation schafft Vertrauen, vermeidet Unsicherheiten und stellt sicher, dass alle Beteiligten an einem Strang ziehen.
- Flexibilität und Anpassungsfähigkeit: Seien Sie bereit, den Carve-Out-Plan bei Bedarf anzupassen und auf unvorhergesehene Ereignisse zu reagieren. Ein Carve-Out ist selten ein linearer Prozess. Flexibilität und Anpassungsfähigkeit sind entscheidend, um auf Herausforderungen zu reagieren und den Prozess erfolgreich zu gestalten.
- Konsequentes Risikomanagement: Etablieren Sie ein konsequentes Risikomanagement, um potenzielle Risiken frühzeitig zu identifizieren und zu adressieren. Ein proaktiver Umgang mit Risiken trägt dazu bei, den Carve-Out-Prozess zu stabilisieren und die angestrebten Ziele zu erreichen.
- Fokus auf Wertschöpfung: Verlieren Sie während des Carve-Outs nicht den Fokus auf die Wertschöpfung. Konzentrieren Sie sich auf die Aktivitäten und Entscheidungen, die den Wert des auszugliedernden Bereichs und des Gesamtunternehmens steigern. Eine konsequente Ausrichtung an der Wertschöpfung trägt maßgeblich zum Erfolg des Carve-Outs bei.
- Nachhaltige Transition: Planen Sie die Zeit nach dem Carve-Out sorgfältig und stellen Sie sicher, dass die neue Einheit nachhaltig aufgestellt ist. Eine strukturierte Übergabe, klare Verantwortlichkeiten und eine solide operative Basis sind entscheidend für den langfristigen Erfolg des ausgegliederten Bereichs.
Rolle der M&A Beratung bei Ihrem Carve Out Projekt
Die Rolle der M&A tanácsadás in einem Carve Out Projekt ist von entscheidender Bedeutung, um den Prozess nicht nur zu vereinfachen, sondern auch um den Erfolg sicherzustellen. M&A-Berater bringen spezialisiertes Know How und Erfahrungen in den Bereichen Fusionen, Übernahmen und Cégeladás mit, was ihnen ermöglicht, wertvolle Unterstützung auf mehreren Ebenen anzubieten.
- Strategische Planung: Wir analysieren Ihre individuelle Situation, entwickeln eine maßgeschneiderte Carve-Out-Strategie und setzen klare Ziele.
- Bewertung: Wir ermitteln den Wert des auszugliedernden Unternehmensteils und stellen sicher, dass Sie den bestmöglichen Preis erzielen.
- Verhandlungsführung: Wir führen Verhandlungen mit potenziellen Käufern und vertreten Ihre Interessen optimal.
- Umsetzung: Wir begleiten die rechtliche und operative Trennung des Unternehmensteils und sorgen für einen reibungslosen Übergang.
- Post-Merger-Integration: Wir unterstützen Sie bei der Integration des verkauften Geschäftsbereichs in die neue Eigentümerstruktur.
Ihr Nutzen durch unsere Beratung:
- Kockázatminimalizálás: Wir identifizieren potenzielle Risiken und entwickeln Strategien, um diese zu minimieren.
- Értéknövekedés: Wir optimieren den Carve-Out-Prozess, um den Wert des auszugliedernden Unternehmensteils zu maximieren.
- Idő- és költségmegtakarítás: Durch unsere Erfahrung und unser Know-how können wir den Prozess effizient gestalten und Ihnen Zeit und Kosten sparen.
- Rechtssicherheit: Wir stellen sicher, dass alle rechtlichen und steuerlichen Anforderungen erfüllt werden.
Unser Ziel:
Unser Ziel ist es, Ihren Carve-Out zu einem Erfolg zu machen. Wir stehen Ihnen mit unserer Expertise, unserem Netzwerk und unserer Erfahrung zur Seite, um Ihre Unternehmensziele zu erreichen.
Fazit: Mit der richtigen Carve Out Strategie zum Erfolg
Mit einem Carve-Out können Unternehmen ihr Kerngeschäft stärken, Wachstumschancen nutzen und den Unternehmenswert steigern. Ein Carve-Out ist aber auch ein anspruchsvolles Vorgehen, das sorgfältig geplant und umgesetzt werden muss. In diesem Artikel haben wir jede Phase des Prozesses dargestellt – von der gründlichen Vorbereitung über die sorgfältige Durchführung bis hin zur strategischen Nachbereitung.
Richtig durchgeführt, bringt ein Carve-Out nicht nur finanzielle Vorteile, sondern auch strategische Flexibilität. Unternehmen können so schneller auf Marktveränderungen reagieren. Mit einer soliden Strategie, die auf einer gründlichen Analyse und der Beratung durch Experten basiert, kann jedes Unternehmen seine Ziele erreichen und den langfristigen Erfolg sichern.
