Carta de Inten­ções (LoI)

Memoran­do de Enten­di­men­to - Mais do que apenas um termo alter­na­tivo à Carta de Intenções

Das Memoran­dum of Under­stan­ding (MoU), oft synonym mit dem Letter of Intent verwen­det, verdient eine geson­der­te Betrach­tung. Während der LoI im Kontext von Unter­neh­mens­käu­fen häufi­ger erwähnt wird, findet das MoU in einer breite­ren Palet­te von Verein­ba­run­gen Anwen­dung. Es geht hierbei nicht nur um den Kauf von Unter­neh­men, sondern kann auch in anderen Koope­ra­tio­nen oder Partner­schaf­ten zum Einsatz kommen.

Das MoU betont in der Regel die gegen­sei­ti­ge Absicht zur Zusam­men­ar­beit und legt die Grund­prin­zi­pi­en und den Rahmen der Koope­ra­ti­on fest. Obwohl es ähnli­che Funktio­nen wie der LoI erfüllt, kann es in manchen Kontex­ten als ein formel­le­rer Schritt gesehen werden, der die Grund­la­ge für weite­re detail­lier­te Verträ­ge bildet.

Recht­li­che Aspek­te der Absichtserklärung

Zunächst ist festzu­hal­ten, dass der LoI grund­sätz­lich Sem força jurídi­ca vincu­la­ti­va besitzt. Der Abschluss eines Memoran­dum of Under­stan­ding ist keine Garan­tie für den Erfolg der weite­ren Verhandlungen.

Zwar können einzel­ne Passa­gen mit Verpflich­tun­gen einher­ge­hen – so könnte beispiels­wei­se ein vertrags­wid­ri­ger Umgang mit sensi­blen Daten recht­li­che Konse­quen­zen nach sich ziehen - eine überge­ord­ne­te Verbind­lich­keit entsteht jedoch nicht.

Häufig wird im M&A Prozess die Frage nach der Neces­si­da­de de uma carta de inten­ções gestellt. Schließ­lich entste­hen Kosten und gerade mittel­stän­di­sche Unter­neh­men stellen dieses wichti­ge Erfolgs­in­stru­ment vorei­lig infra­ge. Die Erfah­run­gen zeigen jedoch, dass ein LoI sowohl für den Verkäu­fer als auch für den Käufer viel wert ist.

Der LoI ist zwar „nur“ eine Absichts­er­klä­rung, die im Hinblick auf den eigent­li­chen Vertrags­ab­schluss recht­lich unver­bind­lich ist, aber zugleich die A serie­da­de e as pedras angula­res essen­ciais das negocia­ções expressa.

Uma compo­nen­te importan­te de uma Carta de Inten­ções é a documen­ta­ção consen­su­al do estado das negocia­ções. Bei diesem Punkt kommt es öfter zu Missver­ständ­nis­sen, was schon als verein­bart wahrge­nom­men oder „nur mal angespro­chen wurde“. Deshalb ist es wichtig, das geplan­te Vorha­ben zu beschrei­ben und dessen Bestand­tei­le genau zu definieren.

Modelo / Amostra de carta de inten­ções (pdf)

Wir bieten Ihnen die Beispiel-Formu­lie­rung für einen Letter of Intent als Muster­vor­la­ge der IHK Frank­furt para descarregar.

Gibt es einen Unter­schied zwischen Vertrag und Vorvertrag? 

O contra­to preli­mi­nar já é um documen­to juridi­ca­men­te vincu­la­tivo, das die Vertrags­par­tei­en dazu verpflich­tet, den abschlie­ßen­den Acordo de compra da empre­sa abzuschlie­ßen. Diese Verpflich­tung kann nur aus im Vorver­trag festge­hal­te­nen Gründen bzw. mit festge­hal­te­nen Konse­quen­zen aufge­löst werden. Der Letter of Intent ist hinge­gen selbst in seiner harten Form nicht als Vorver­trag einzuordnen.

Absichts­er­klä­rung: Vortei­le und Einsatz­mög­lich­kei­ten im Unternehmensverkauf

Grund­sätz­lich ist anzumer­ken, dass der Letter of Intent für jeden Venda da empre­sa empfeh­lens­wert ist. Obwohl Umfang und Inhal­te variie­ren können, sind die Vortei­le aus diesem Schrift­stück nicht von der Hand zu weisen. Der direk­te Nutzen der Absichts­er­klä­rung ergibt sich durch die Impac­to psicoló­gi­co e moral. Beide Partei­en können sich der Ernst­haf­tig­keit des Gegen­übers ein wenig siche­rer sein. Sollten also Zweifel bestehen, können diese durch den LoI ausge­räumt oder zumin­dest gemin­dert werden.

Ein weite­rer prakti­scher Anwen­dungs­fall betrifft die Zeitpla­nung. Ein in der Absichts­er­klä­rung Calen­dá­rio acord­ado conjun­ta­men­te hilft, das Tempo für den Aquisi­ção de empre­sas zu halten oder sogar zu beschleu­ni­gen. Unsere Erfah­rung aus über 2.000 beglei­te­ten Nachfol­ge­pro­zes­sen zeigt: Ohne fest verein­bar­te Meilen­stei­ne im LoI verlän­gert sich der Verkaufs­pro­zess durch­schnitt­lich um 3-6 Monate. Bei KERN definie­ren wir daher standard­mä­ßig 30-45-Tage-Zyklen für die einzel­nen Phasen.

LoI im M&A-Prozess

Die bisher erwähn­ten Grund­la­gen zum Letter of Intent gelten auch für den Spezi­al­fall der Mergers & Acqui­si­ti­ons. Neben Preço de compra e porme­no­res sobre a estru­tu­ra da venda da empre­sa (was genau wird verkauft?), enthält die Absichts­er­klä­rung hier Regelun­gen zur weite­ren Vorge­hens­wei­se (z.B. Umfang der Unter­neh­mens­prü­fung / Due Diligence), einen Zeitplan, eine Geheim­hal­tungs­ver­ein­ba­rung sowie Bestim­mun­gen zur Kosten­über­nah­me sowie zum mögli­chen Abbruch der Verhandlungen.

In vielen Fällen wird im LoI auch eine Exklu­si­vi­tät verein­bart, d.h. der Verkäu­fer darf in diesem Zeitraum mit keinem anderen Inter­es­sen­ten verhan­deln. Unsere Analy­se von über 2.000 Nachfol­ge­pro­zes­sen zeigt einen kriti­schen Fehler: Verkäu­fer gewäh­ren oft 6-12 Monate Exklu­si­vi­tät. Dabei belegt unsere Daten­aus­wer­tung von 500.000+ Kaufin­ter­es­sen­ten: Nach 90 Tagen sinkt die Abschluss­wahr­schein­lich­keit drastisch. KERN empfiehlt daher 60-90 Tage Exklu­si­vi­tät mit klar definier­ten Zwischen­mei­len­stei­nen. Paral­lel sollten weite­re Inter­es­sen­ten im “Stand-by-Modus” gehal­ten werden.

Como é negocia­do e a que é que deve estar atento?

Der Verhand­lungs­pro­zess für einen Letter of Intent gleicht letzt­end­lich einer Diskus­si­on über die relevan­ten Punkte. Beide Partei­en bespre­chen Ihre Vorstel­lun­gen und einigen sich auf gewis­se Eckda­ten. Hierbei ist unbedingt darauf zu achten, dass auch Punkte bespro­chen werden, die für eine Partei als selbst­ver­ständ­lich oder bereits geklärt gelten. Oftmals stellt sich heraus, dass zuvor unver­bind­lich gemach­te Aussa­gen bei der Formu­lie­rung der Absichts­er­klä­rung keine Gültig­keit mehr haben.

Por último, mas não menos importan­te, a questão é frequen­te­men­te coloca­da, wer die Kosten für den LoI übernimmt. Besser wäre hier die Frage, wer bestimmt, was darin steht? Denn eine gemein­sa­me Verein­ba­rung bindet beide Seiten und hat mehr Gewicht als eine mündli­che Absichtserklärung.

Proje­to LoI

Embora a Carta de Conces­são traga consi­go alguma margem de manobra para a conce­ção, alguns pontos-chave são úteis.

NDA: Acordo de não divulgação

O acordo de não divul­ga­ção designa­da em alemão por Geheim­hal­tungs­ver­ein­ba­rung e redigi­da paralel­a­men­te ou como parte da carta de inten­ções. As partes compro­me­tem-se a manter confi­den­cial o conteú­do das negocia­ções ou mesmo a existên­cia das própri­as negociações.

Da die Bedeu­tung der Vertrau­lich­keit sicher­lich nicht weiter erläu­tert werden muss, ergibt sich durch das NDA für alle Betei­lig­ten eine Vertrau­ens­ba­sis. Die beson­de­re Stellung der Geheim­hal­tungs­ver­ein­ba­rung führt zudem auch dazu, dass sie não pode ser coloca­do sem um posicio­na­men­to especial na Carta de Inten­ções wird. Bei Verstö­ßen lassen sich die Konse­quen­zen hierdurch leich­ter umsetzen.