Cégutód­lás a CORONA idején - új kihívá­sok merül­nek fel a csalá­don belül és kívül egyaránt!

Sok vállal­ko­zó feltes­zi magának a kérdést, hogyan szervez­zék meg saját vállal­ko­zá­suk utódlá­sát a Corona idején. A felkés­zülés során számos kérdés merül fel. Mit akarnak a saját gyermekeik/unokaöccseik/unokahúgaik? Hogyan kezelik a szakmai befek­te­tők a jelen­le­gi válság­he­ly­ze­tet, és mire számítsak vállal­ko­zóként egy terve­zett cégela­dás esetén? Milyen kihívá­sok­kal szembesül­nek a cégvá­sár­lók, különö­sen a fiatal vállal­ko­zók, akik az önállóság­ba akarnak lépni?

Válas­zo­lunk ezekre a kérdé­sek­re KERN cégutód­lás rends­ze­re­sen a blogunk­ban. Ha kérdé­se van, kérjük, küldje el nekünk a követ­ke­ző címre krefeld@kern-unternehmensnachfolge.com to. 

Iparág

Az ágazat­tól függően jelen­leg valóban gondot okozhat a vállal­ko­zá­sok értéke­sí­té­se. Különö­sen a szállo­dai­part, a turizmust és a gasztronó­miát, de a kiske­res­ke­del­met is rendkí­vül érinti a jelen­le­gi járvá­ny. Egyál­talán nem világos, hogy mikor kezdő­dik a fellen­dülés, és hogy a válság előtti szint egyál­talán elérhe­tő-e újra a belát­ha­tó jövőben. Az üzleti utódlás a Corona-időkben itt valós­zí­nű­leg nehéz lesz.

De számos olyan ágazat is van, amely telje­sen függet­le­nül működik a jelen­le­gi válság­tól. Ezek egyike jelen­leg az építői­par. Azonban itt is legké­sőbb egy-két év múlva várha­tóak az állami és a magáns­zek­tor­ban a beruhá­zá­sok leállí­tá­sá­nak első hatásai.

A válla­lat jövőbe­li sikeré­nek világos perspek­tí­vá­ja nélkül nagyon nehéz lesz poten­ciá­lis vevőket talál­ni a válla­lat számá­ra. Meg kell monda­ni őszin­tén, hogy világos perspek­tí­va nélkül az olyan politi­k­ai intéz­ke­dé­sek, mint a fizeté­s­képt­e­len­ség bejelen­té­sé­re vonat­ko­zó határi­dő felfüg­gesz­té­se, hosszú távon nem segíte­nek, ha a saját üzleti modell már a válság előtt is problé­más volt.

Van valami egyedi értéke­sí­té­si pontja a vállala­tá­nak? Külön­le­ges szere­pet játszik a régió­já­ban vagy a verse­ny­kör­nye­ze­té­ben? Akkor termés­ze­te­sen mindig van lehető­ség a vállala­ti utódlás megvaló­sí­tá­sá­ra, még válság idején és még a nehéz ágaza­tok­ban is.

Az ideig­le­nes bizto­sí­ték nem vezet automa­ti­ku­san zökkenő­men­tes üzletutódláshoz

Még ha az Ön cége jelen­leg jó vizek­re evez is, ez nem jelen­ti azt, hogy ez nem változ­hat rövid időn belül. Fontos, hogy nagyon szemmel tartsa saját beszál­lí­tóit és ügyfe­leit, akik szintén nagyon gyorsan nehéz helyzet­be kerül­het­nek a jelen­le­gi válság miatt. Hirtel­en hatások érhetik a saját vállal­ko­zást, különö­sen akkor, ha a várt fizeté­si beáram­lá­sok nem érkez­nek meg időben, és megter­he­lik a likviditást.

A vételár szerkezete

A jelen­le­gi válság­han­gu­lat miatt sok leendő vásár­ló a vételár megál­lapí­tá­sa­kor a koráb­ban megszo­kott­nál lénye­ge­sen nagyobb mérté­kű elköte­lezett­sé­get követel az eladótól.

Az eladói kölcsön­ök és a earn-out megáll­a­po­dá­sok (azaz a vételár olyan elemei, amely­e­ket csak a válla­lat jövőbe­li nyere­sé­gé­nek alakulá­sá­tól függően fizet­nek ki) a korona-időkben a vállal­ate­la­dá­sok során termés­ze­tes­nek számí­tanak. Mivel számos iparág­ban a szoká­sos üzleti tevéke­ny­ség eredmé­nye (EBIT) a folyó évben és minden bizonn­y­al a követ­ke­ző évben is csökken, a vállala­ti érték is ennek megfelelően csökken.

A szorzók (amely­ek­kel az EBIT-et megszo­roz­zák a vételár megha­tá­ro­zá­sá­hoz) ugyan­ak­kor csökken­nek, egyszerűen azért, mert sokkal nehezebb előre jelez­ni a jövőbe­li üzleti sikere­ket. Ez kétsze­re­sen azt jelen­ti, hogy a koráb­bi vételár­vá­ra­ko­zá­sok nem teljesülhetnek. 

A oldalon. Vállala­ti vevőkAzoknak a befek­te­tő­k­nek, akik rendel­kez­nek a szüksé­ges eszköz­ök­kel is, hogy a gyengél­ke­dő vállala­to­kat átkísérjék a jelen­le­gi nehéz vizeken, kedve­ző lehető­ségek kínál­koz­nak a piacra lépés­re. Az eladó­knak fel kell készül­ni­ük arra, hogy a végle­ges vételár teljes kifize­té­sé­ig jóval hosszabb időre, felelős­sé­gi kocká­z­a­tok­kal is járóan kötőd­nek saját cégükhöz.

Egy nemzet­kö­zi­leg elismert piacté­ri platform által nemré­giben végzett, több mint 250 M&A tanác­sa­dó céget érintő felmé­rés­ből kiderül, hogy 3 eladá­si esetből körül­be­lül 2 esetben a earn-out kompo­nen­sek a szoká­so­sak. A megkérde­zett szakértők 80%-je a szorzók legalább 1x-szere­sé­re törté­nő csökken­té­sét is látja ipará­gan­ként. Ez 5-es EBIT-multi­pli­ká­tor­ral számol­va több mint 20 száza­lé­kos vételárcs­ök­ken­tés­nek felel meg.

A leendő vásár­lók­kal folyta­tott finan­szí­ro­zá­si tárgyalá­sok tovább tartanak

Ha a vételá­rat részben bank finan­szí­roz­za, gyorsan továb­bi akadá­ly­ok merül­nek fel. A finan­szí­ro­zá­si kérel­mek igen nagy száma miatt a bankok jelen­leg rendkí­vül leterhelt­ek. Aligha várha­tó, hogy a fejlesz­té­si bank felelős­ség­ment­essé­ge nélkül a hitelek odaíté­lé­sé­re sor kerül­jön. Ez megne­he­zí­ti az értéke­sí­té­si folyama­tot, és jelen­tő­sen meghoss­zab­bít­hat­ja azt. Ráadá­sul a finan­szí­ro­zó bankok gyakran követel­nek engedmé­ny­e­ket az előző tulaj­do­no­stól, pl. eladói hitel formá­já­ban, ha üzletu­tód­lást tervez­nek. Ez akkor is érvényes, ha az eladó régóta működő házi bankja finan­szí­roz­za a válla­lat eladá­sát. Másré­szt ez a helyzet lehető­sé­get kínál arra, hogy a leendő vállal­ko­zók az eladó senior vállal­ko­zó­val együtt “kísérő átvegyék” a vállalatot.

A csalá­don belüli vállala­ti utódlás új kihívá­sok­kal néz szembe

A vállal­ko­zóhiá­n­y­os időkben a csalá­di vállal­ko­zó­knak egy közpon­ti kérdés­sel kell szembenéz­ni­ük: “Akarja-e egyál­talán követ­ni a poten­ciá­lis követ­ke­ző generá­ció?”. Vagy vissza­ri­ad­nak a bizony­talan üzleti jövő kocká­z­a­tá­tól? Készek-e az időseb­bek átadni a felelős­sé­get? Készen állnak arra, hogy megen­gedjék a változást? 

Különö­sen a jelen­le­gi válság­ban az elavult üzleti model­leket a digita­li­zá­ció­val fenntart­ha­tó­vá lehet tenni. A “fiata­lo­knak” gyakran vannak szokat­lan ötleteik, amely­e­ket az “örege­knek” el kell fogad­ni­uk. Az elenge­dés, a “kihívás és a bátorí­tás” a megfelelő megkö­ze­lí­tés, hogy a fiata­l­abb generá­ciót lelke­sít­sük a vállal­ko­zói szellemért.

KÖVETKEZTETÉSEK:

Az üzleti utódlás a Corona-időkben nem lett könny­ebb. Nem számít, hogy a vevő vagy az eladó oldalán. Különö­sen egy válla­lat eladá­sa­kor a tranzak­ció biztonsá­ga elsőbbsé­get élvez a vételár maxima­li­zá­lá­sá­val szemben. A válság azonban a fiatal vállal­ko­zók számá­ra is számos lehető­sé­get kínál.

Számos straté­giai befek­te­tő, pénzü­gyi befek­te­tő és csalá­di iroda keres jelen­leg jó belépé­si lehető­sé­ge­ket vállal­ko­zói tevéke­ny­sé­gi körének kiegé­s­zí­té­sé­re. Könny­en lehet, hogy a vállal­ko­zók olyan poten­ciá­lis vevők­kel talál­koz­nak, akikre koráb­ban nem számítottak.

TIPPek továb­bi olvasáshoz: 

Hogyan sikerül egy gépipa­ri cég eladá­sa a Corona-időkben?

Vállal­ko­zá­sá­nak eladá­sa - Hogyan növel­je vállal­ko­zá­sa értékét!

MBI - Siker­mo­dell a vállala­ti utódláshoz

Kép: Fotolia.de