Calcu­lar o valor de uma empre­sa: é muito fácil

4. Oktober 2021 / Von Ingo Claus

Gosta­ria de Vender empre­sa ou está a plane­ar uma trans­ferên­cia inter­na famili­ar e quer saber o valor da empre­sa antes de contra­tar um consul­tor? Então aprovei­te a nossa Calcu­la­do­ra do valor da empre­sa: simples e gratuito.

Uma visão geral de todos os métodos de avalia­ção de empre­sas e uma calcu­la­do­ra de valor de empre­sa em linha

No total, existem sete métodos compro­va­dos de cálcu­lo do goodwill na Aleman­ha. Todos os métodos têm a sua justi­fi­ca­ção e são aplica­dos de forma diferen­te na prática.

Eis o resumo

Uma vez que não é apenas o um valor da empre­sa é importan­te conhe­cer e comparar os proce­di­ment­os mais importan­tes com as suas vanta­gens e desvan­ta­gens. Ao aplicar diferen­tes métodos de avalia­ção, pode olhar para a sua empre­sa de diferen­tes perspec­ti­vas e, em última análi­se, obter uma Corre­dor de valor. Isto dá uma imagem realis­ta da O valor empre­sa­ri­al sob diferen­tes perspec­ti­vas. Com efeito, o vende­dor e o ceden­te, por um lado, e o compra­dor e o suces­sor, por outro, neces­si­tam de um ponto de referên­cia sério para a ação futura no proces­so de sucessão.

O método mais simples: a calcu­la­do­ra de valor da empre­sa da KERN

Pode obter uma primei­ra orien­ta­ção com um resul­ta­do direto no nosso artigo sobre o Calcu­la­do­ra de avalia­ção de empre­sas.

É possí­vel calcu­lar o valor da empre­sa com uma regra geral?

Sim, para uma primei­ra indica­ção, sim! A melhor práti­ca para aplicar a regra de ouro baseia-se no método EBIT.

Calcu­lar o valor da empre­sa Regra geralPara deter­minar o valor da sua empre­sa como um todo, multi­pli­que o EBIT médio (lucros antes de juros e impos­tos) dos últimos três anos pelo múlti­plo relevan­te do sector (entre 3,5 e 7) menos a dívida.

Importan­te saber: Não existe apenas uma regra de ouro no merca­do, mas sim uma varie­da­de com diferen­tes bases de cálcu­lo. No entan­to, a aplica­ção de um método de regra geral também vale a pena para obter rapida­men­te uma orien­ta­ção inicial para a deter­mi­na­ção do valor da empresa.

Deter­minar o fator setori­al da sua empre­sa, por exemplo, no Revis­ta DUB.

Salário do diretor-geral e outros facto­res a ter em conta no cálcu­lo do valor da empresa

Es gibt eine Vielzahl von Fakto­ren, die sowohl positi­ve als auch negati­ve Auswir­kun­gen auf ihre Firmen­be­wer­tung haben. Hier finden Sie eine Aufzäh­lung der zehn wichtigs­ten Kriterien:

Teremos todo o gosto em expli­car-lhe quais os erros que podem ocorrer no trata­men­to destes crité­ri­os numa chama­da telefó­ni­ca pessoal.

Estudo IHK: 43% dos empresá­ri­os senio­res exigem um preço de venda inflacionado

Fonte: Relatório DIHK sobre a suces­são de empre­sas 2017

Opinião de peritos

Nós da Suces­são da empre­sa KERN O ponto de vista é que uma pessoa bem prepa­ra­da e bem informa­da Avalia­ção de empre­sas refor­ça a posição negocial do empresá­rio. 

Infor­ma o vende­dor em porme­nor sobre o valor atual dos ganhos da sua empre­sa e sobre os facto­res que influen­ciam o desen­vol­vi­men­to da empre­sa. Assim, com este know-how, o vende­dor está ideal­men­te prepa­ra­do para negocia­ções poste­rio­res. Simul­ta­nea­men­te, consti­tui uma base importan­te para as negocia­ções subse­quen­tes. Diligên­cia devida ou discus­sões de finan­cia­men­to para o adquirente. 

Através de um exame críti­co da infor­ma­ção forne­ci­da, os profi­s­sio­nais exter­nos assegu­ram que a avalia­ção de uma empre­sa resul­ta no seguin­te uma expeta­ti­va de preço de compra que pode ser impos­ta no merca­do é derivável. 

Outros métodos de deter­mi­na­ção do valor de uma empresa

Abord­a­gem pelo rendi­men­to de acordo com a norma IDW S 1

Na práti­ca, foi estabe­le­ci­do um método norma­liz­ado para calcu­lar o valor de uma empre­sa com o método do valor dos lucros capita­liz­ados, de acordo com a norma IDW S 1 (Insti­tu­to de Audito­res Públi­cos da Aleman­ha). Neste caso, o valor da empre­sa é deter­mi­na­do descon­tan­do os exceden­tes finance­i­ros que rever­tem a favor dos proprie­tá­ri­os da empre­sa. Como resul­ta­do, isto leva a valores empre­sa­ri­ais mais baixos - muitas vezes realis­tas para o merca­do - em compa­ra­ção com o método simpli­fi­ca­do do valor dos lucros capita­liz­ados. valores da empre­sa. Conse­quen­te­men­te, no caso de uma suces­são intra­fa­mi­li­ar, isto conduz a uma carga fiscal mais baixa ou a montan­tes de liqui­da­ção mais baixos em relação aos co-herdei­ros e, por conse­guin­te, a uma carga finance­i­ra mais baixa para as empre­sas a trans­fer­ir e para os seus proprie­tá­ri­os. O método do valor dos lucros capita­liz­ados é ampla­men­te utiliz­ado nos países de língua alemã e é aceite pelas autori­d­a­des, bancos, consul­to­res fiscais, etc., tal como o método simpli­fi­ca­do do valor dos lucros capitalizados.

Dica de especia­lis­ta: Uma avalia­ção da empre­sa de acordo com a norma IDW S1 ou com o método DCF é sempre recomendada se se preten­der evitar, desde o início, os valores eleva­dos que resul­tam regular­men­te do método simpli­fi­ca­do do valor dos ganhos capitalizados.

A avalia­ção múlti­pla de empresas

Este proce­di­men­to aplica-se ao Venda da empre­sa como uma excelen­te primei­ra orien­ta­ção para a avalia­ção da empre­sa. A deter­mi­na­ção do goodwill baseia-se na EBITs os facto­res especí­fi­cos do sector são tidos em conta através de um Multi­pli­ca­dor considerado. 

Múlti­plos de investigação

Os multi­pli­ca­do­res secto­ri­ais são regular­men­te actua­liz­ados e publi­ca­dos por vários forne­ce­do­res para diferen­tes secto­res. No contex­to da suces­são de empre­sas, dois forne­ce­do­res em parti­cu­lar estabe­le­ceram-se neste país: 

1. A revis­ta especia­lizada Finan­ças, die die Branchen­mul­ti­pli­ka­to­ren anhand von Börsen­da­ten ermit­telt (geeig­net daher vor allem für große Unter­neh­men), und 
2. o DUB SME Multi­ples da Deutsche Unter­neh­mer­bör­se, que conce­beu o seu método de avalia­ção para empre­sas com um volume de negóci­os inferi­or a 20 milhões de euros.

Método simpli­fi­ca­do dos ganhos capitalizados

O método simpli­fi­ca­do dos lucros capita­liz­ados de acordo com o §199 ff. BewG é utiliz­ado princi­pal­men­te para empre­sas não cotadas, ou seja, a maioria das empre­sas familia­res alemãs de média dimensão. 

Desde 2009, é utiliz­ado pela adminis­tra­ção fiscal em vez do método de Estugar­da, que foi substi­tuí­do, por exemplo para calcu­lar o impos­to suces­sório. Baseia-se no Rendi­men­to médio dos últimos anos (de acordo com o § 202 da Lei relati­va à taxa de avalia­ção (CEE)) e um dos Fator de capita­li­za­ção depen­den­te da taxa de juro de base (desde 2016: 13,75).

A fórmu­la para calcu­lar o goodwill no método simpli­fi­ca­do do valor dos ganhos capita­liz­ados é a seguinte

Dica de especia­lis­ta: Se o método simpli­fi­ca­do do valor dos ganhos capita­liz­ados condu­zir a um valor considera­do exces­si­v­a­men­te eleva­do Avalia­ção da venda da empre­saos empresá­ri­os devem tentar obter da adminis­tra­ção fiscal um goodwill mais baixo através de um parecer de um perito individual.

Calcu­lar o valor da empre­sa de acordo com o método do valor líqui­do dos activos

O Método do valor da substân­cia ist ebenfalls leicht verständ­lich und eignet sich vor allem als Hilfs­wert für die Bewer­tung kleiner Explo­ra­ções agríco­las com maqui­na­ria ou bens imobi­liá­ri­os dispen­dio­sos. No entan­to, a desvan­ta­gem do método do valor líqui­do dos activos é que Sem activos intan­gí­veis in der Berech­nung berück­sich­tigt werden. Das heißt, ein langjäh­rig gewach­se­ner Kunden­stamm, eine starke Marke oder Wettbe­werbs­po­si­ti­on, oder Spezi­al­wis­sen und weite­re wichti­ge Zukunfts­fak­to­ren bleiben bei der Ermitt­lung außen vor.

Este método parte do princí­pio de que a empre­sa vale tanto como a soma das partes que a compõem.

O método do valor líqui­do dos activos é, por conse­guin­te, mais adequa­do para deter­minar um valor de merca­do.Preço mínimo? mas raramen­te ou quase nunca como o único método para deter­minar o valor.

Calcu­lar o valor de uma empre­sa artes­a­nal de acordo com a norma AWH

Atual­men­te, a maior parte dos especia­lis­tas em suces­são, indepen­den­te­men­te do tipo e da dimensão da empre­sa, avalia-a de acordo com o método do valor dos ganhos capita­liz­ados do sector, da IDW (Insti­tut der Wirtschafts­prü­fer).

Em contras­te com o método simpli­fi­ca­do do valor dos ganhos capita­liz­ados, o Método regular dos ganhos capita­liz­ados não só os anos anterio­res são relevan­tes, mas também as previsões para os próxi­mos anos de atividade.

Carac­te­rí­sti­cas especiais das empre­sas artesanais

No entan­to, para as empre­sas artesa­nais, esta norma é não nutzbar, denn sie: 

• são muitas vezes forte­men­te depen­den­tes do proprie­tá­rio para os seus ganhos,
• haben oft gerin­ge­re finan­zi­el­le Gestal­tungs­op­tio­nen durch die Haftungs­ver­flech­tung von Privat- und Betriebs­ver­mö­gen und
• geral­men­te apenas dispõem de métodos de planea­men­to empre­sa­ri­al inadequados.

Estas carac­te­rí­sti­cas especiais são tidas em conta na norma AWH, desen­vol­vi­da por consul­to­res empre­sa­ri­ais das organi­za­ções artesa­nais. Trata-se, portan­to, de uma modifi­ca­ção corre­spon­den­te da norma IDW. 

O método do fluxo de caixa atualiz­ado (DCF)

O método do fluxo de caixa atualiz­ado tem-se torna­do cada vez mais popular e é também recon­he­ci­do inter­na­cio­nal­men­te. É adequa­do para empre­sas de maior dimensão e de longa data com cresci­men­to contí­nuo e até aument­os de lucro. O método não é adequa­do para explo­ra­ções mais peque­nas, bastan­te instá­veis e com uma estra­té­gia de cresci­men­to pouco sistemática. 

É basica­men­te semel­han­te à abord­a­gem de capita­li­za­ção do rendi­men­to: Uma mais-valia é descon­ta­da para o valor atual. Mas, ao contrá­rio do método do valor dos rendi­ment­os capita­liz­ados, o método DCF utili­za o fluxo de caixa futuro consultado.

O objetivo desta avalia­ção é, portan­to, a evolu­ção futura dos resul­ta­dos da empre­sa. O método DCF é, por conse­guin­te, um Método de avalia­ção puramen­te prospe­tivo.

O proce­di­men­to de Estugarda

Este método de avalia­ção foi aboli­do pela Lei da Refor­ma do Impos­to sobre as Suces­sões em janei­ro de 2009, na sequên­cia de uma decis­ão do Tribu­nal Consti­tu­cio­nal Federal; no entan­to, pode ainda ser encon­tra­do em numero­sos contra­tos de socie­da­de mais antigos para calcu­lar o valor de uma empre­sa para efeitos de impos­to sobre as suces­sões e doações. 

Se tiver mais pergun­tas sobre o proce­di­men­to de Estugar­da, não hesite em contac­tar um dos nossos colegas. Rede de aconsel­ha­men­to sobre.

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