A decisão de escolher um comprador para a venda de uma empresa é provavelmente uma das mais importantes. Os investidores estratégicos e os investidores financeiros aparecem frequentemente, mesmo no caso de empresas de média dimensão que estão a enfrentar uma mudança geracional. Este artigo analisa as três principais diferenças entre os investidores na venda de uma empresa.
Para muitos empresários, a venda de uma empresa é um ato isolado. Por esta razão, o processo é naturalmente acompanhado por consultores. É muito frequente a utilização dos termos “investidor estratégico” e “investidor financeiro”. Estes termos não são, de modo algum, fáceis de distinguir. Por isso, são em parte confusos para o empresário que quer entregar a sua empresa.
Investidores estratégicos
Os investidores estratégicos, enquanto compradores de empresas, têm um interesse na aquisição que vai para além do financeiro. Isto deve-se ao facto de um investidor estratégico gerir ele próprio uma empresa. Com a aquisição da empresa, pretende melhorar (independentemente do que isso possa significar) a sua posição no mercado. Os efeitos de sinergia devem ser explorados, devem ser adquiridos mais recursos para assumir encomendas maiores ou deve ser criado um novo pilar estratégico da empresa. Estas são apenas algumas das possibilidades para um investidor estratégico.
Investidores financeiros
Na Alemanha, os investidores financeiros só estão activos desde o final da década de 1980 e início da década de 1990. Durante este período, foram criadas pela primeira vez empresas cujo único objetivo era adquirir empresas e vendê-las com lucro. Estes tipos de compradores de empresas não desenvolvem, portanto, qualquer atividade operacional direta no objeto adquirido. Em vez disso, limitam-se a deter e gerir os seus investimentos com o objetivo de gerar um elevado rendimento com a venda. Os termos “capital público” e “capital privado” também se enquadram neste contexto.
Capital privado e capital público
O capital privado é a angariação de capital próprio fora da bolsa de valores. Em contrapartida, o termo “capital público” inclui a angariação de capital próprio nas bolsas de valores.
3 Razões para esta distinção
- O período de detenção do bem adquirido é diferente: O período de detenção com investidores estratégicos será naturalmente muito mais longo do que com investidores financeiros. Por conseguinte, um estratega tem sempre interesse numa aquisição a longo prazo. Afinal de contas, novos mercados e estratégias empresariais precisam de tempo e paciência. Os investidores financeiros, por outro lado, têm frequentemente um período de detenção já firmemente ancorado nas suas estratégias empresariais.
- As negociações sobre o preço de compra têm um historial diferente: Todos os compradores querem naturalmente pagar o preço de compra mais baixo possível. Por isso, um investidor financeiro, ao negociar o preço de compra, vai concentrar-se sobretudo nos números. Tem de otimizar o seu rendimento. Um investidor estratégico também olha naturalmente para os números, mas tem um objetivo diferente. Ele quer planear a empresa a longo prazo. Para ele, o modelo de negócio e os recursos são mais importantes do que o retorno de uma venda.
- O esforço de diligência devida: No âmbito da due diligence, um investidor estratégico efectua frequentemente ele próprio a due diligence. Ele tem as suas próprias empresas e sabe o que procurar. O estratega conhece normalmente o mercado. Por conseguinte, ele próprio pode avaliar muito bem a situação da empresa. Um investidor financeiro, por outro lado, provavelmente confiará mais em consultores externos para a devida diligência. O esforço é correspondentemente maior.
Estes são os dois tipos diferentes de investidores na venda de uma empresa. Para além disso, há outros pontos a ter em conta na venda de uma empresa. Pode saber quais são estes pontos em Nils Koerber, fundador da KERN no livre Webinar Venda da empresa sem risco e sem perda de valor.
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Investidores estratégicos têm um interesse na compra para além do financeiro. Afinal de contas, eles próprios gerem uma empresa. Com a aquisição da empresa, esperam obter uma vantagem estratégica no mercado. Pode ser, por exemplo, a utilização de efeitos de sinergia ou a expansão de recursos para encomendas maiores.
Investidores financeiros por outro lado, têm um interesse puramente financeiro. Para o efeito, compram empresas e vendem-nas com lucro. Por conseguinte, não se tornam diretamente operacionais. Em vez disso, detêm e gerem o seu investimento para aumentar o valor da empresa. Desta forma, os seus lucros aumentam quando vendem a empresa.
1. diferentes períodos de detençãoOs estrategas mantêm naturalmente os seus investimentos durante muito mais tempo do que os investidores financeiros. Afinal, novos mercados e estratégias empresariais também precisam de mais tempo. Os investidores financeiros, por outro lado, têm muitas vezes um período de detenção inscrito na sua estratégia empresarial.
2. mudança de foco na negociação do preço de compraTodos os investidores querem, naturalmente, pagar o preço de compra mais baixo possível. Um investidor financeiro concentra-se sobretudo nos números. Afinal de contas, ele tem de otimizar o retorno. É claro que os números também são importantes para o investidor estratégico. Mas o seu foco é o modelo de negócio e os recursos. Afinal, ele quer planear a longo prazo com a empresa.
3. o esforço da diligência devidaUm investidor estratégico efectua frequentemente ele próprio a devida diligência. Afinal de contas, ele adquiriu a sua própria experiência no mercado com as suas próprias empresas. Em contrapartida, um investidor financeiro encarrega normalmente um consultor externo de efetuar a devida diligência. Isto aumenta o esforço.
