{"id":21823,"date":"2022-03-29T14:48:16","date_gmt":"2022-03-29T12:48:16","guid":{"rendered":"https:\/\/great-kare.185-125-174-66.plesk.page\/?p=21823"},"modified":"2026-02-27T12:40:42","modified_gmt":"2026-02-27T11:40:42","slug":"wycena-przedsiebiorstwa-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/unternehmensbewertung-so-viel-ist-ihre-firma-wert\/","title":{"rendered":"Wycena firmy: Ile warta jest twoja&nbsp;firma?"},"content":{"rendered":"<p><em><em>Rund 70 % aller Unter\u00adneh\u00admer sch\u00e4t\u00adzen den Wert Ihres Unter\u00adneh\u00admens als zu hoch ein. Mit dieser Zahl er\u00f6ff\u00adne\u00adte Ingo Claus von <span class=\"caps\">KERN<\/span> \u2013 Unternehmens\u00adnachfolge \u2013 seinen Vortrag zum Thema Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung in der <span class=\"caps\">IHK<\/span> Osnabr\u00fcck \u2013 Emsland \u2013 Grafschaft Bentheim.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Diese \u00dcbersch\u00e4t\u00adzung hat in der Praxis oft gravie\u00adren\u00adde Folgen. Im Falle eines geplan\u00adten Unter\u00adneh\u00admens\u00adver\u00adkaufs f\u00fchrt eine zu hohe Bewer\u00adtung nicht selten zu \u00fcberh\u00f6h\u00adten Preis\u00ader\u00adwar\u00adtun\u00adgen und damit zu einer <strong>Unver\u00adk\u00e4uf\u00adlich\u00adkeit des Unter\u00adneh\u00admens<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-center is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-a89b3969 wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button\"><a class=\"wp-block-button__link has-luminous-vivid-amber-background-color has-background wp-element-button\" href=\"#Rechner\">Bezpo\u015b\u00adred\u00adnio do oblicze\u0144<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\"><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">In K\u00fcrze: Wie berech\u00adnet sich der Unternehmenswert?<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Warto\u015b\u0107 ca\u0142ej sp\u00f3\u0142ki lub udzia\u0142u w sp\u00f3\u0142ce jest okre\u015bla\u00adna na podsta\u00adwie wyceny sp\u00f3\u0142ki.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Warto\u015bci materi\u00adal\u00adne, takie jak <strong>Fuhrpark, Maschi\u00adnen und Grund\u00adst\u00fc\u00adcke<\/strong>jak r\u00f3wnie\u017c warto\u015bci niema\u00adte\u00adri\u00adal\u00adne i prawne, takie jak <strong>Do\u015bwiad\u00adc\u00adze\u00adnie pracow\u00adni\u00adk\u00f3w, marka, paten\u00adty<\/strong> i do\u015bwiad\u00adc\u00adze\u00adnie perso\u00adnelu s\u0105 oceniane.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Unter\u00adschied\u00adli\u00adche Bewer\u00adtungs\u00adver\u00adfah\u00adren ber\u00fcck\u00adsich\u00adti\u00adgen dabei sowohl die Substanz des Unter\u00adneh\u00admens und wagen auf Basis vergan\u00adge\u00adner Ertr\u00e4\u00adge eine Progno\u00adse f\u00fcr die Zukunft.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Die Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung ist f\u00fcr weite\u00adre Verhand\u00adlun\u00adgen \u2013 etwa f\u00fcr eine \u00dcberga\u00adbe des Unter\u00adneh\u00admens \u2013 unabding\u00adbar. Sie ist zwar <strong>nie jest identy\u00adcz\u00adna z ostatecz\u00adn\u0105 cen\u0105 zakupu<\/strong>, aber eine wichti\u00adge Basis f\u00fcr den <a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/sprzedaz-firmy-5\/\">Sprze\u00adda\u017c firmy<\/a>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Es existie\u00adren verschie\u00adde\u00adne Metho\u00adden der Berech\u00adnung, die indivi\u00addu\u00adel\u00adle Vor- und Nachtei\u00adle besit\u00adzen. Der \u00fcber eine gut valide Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung ermit\u00adtel\u00adte&nbsp; Kaufpreis\u00adkor\u00adri\u00addor bietet einen Verhandlungsrahmen.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Firma <strong>Metoda skapi\u00adta\u00adlizowanych zysk\u00f3w zyska\u0142a akcept\u00adac\u00adj\u0119 w Niemczech.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<div style=\"height:24px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-rank-math-toc-block\"><h2>Spis tre\u015bci<\/h2><nav><ul><li><a href=\"#h-unternehmenswert-berechnen\">oblic\u00adza\u00adnia warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa<\/a><\/li><li><a href=\"#h-was-ist-der-unternehmenswert\">Jaka jest warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa<\/a><\/li><li><a href=\"#h-uberhohter-kaufpreis-durch-die-s-g-herzblut-rendite\">\u00dcberh\u00f6h\u00adter Kaufpreis durch die s.g. Herzblut-Rendite<\/a><ul><li><a href=\"#h-wie-sie-den-wert-ihres-unternehmens-steigern-und-die-unternehmensnachfolge-vorbereiten\">Jak zwi\u0119ks\u00adzy\u0107 warto\u015b\u0107 swojego bizne\u00adsu i przygo\u00adto\u00adwa\u0107 si\u0119 do sukces\u00adji&nbsp;firmy<\/a><\/li><\/ul><\/li><li><a href=\"#h-methoden-der-unternehmensbewertung-in-der-ubersicht\">Metho\u00adden der Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung in der \u00dcbersicht<\/a><ul><li><a href=\"#h-der-blick-nach-vorne-mit-hilfe-des-ertragswertverfahrens\">Spojr\u00adze\u00adnie w przysz\u0142o\u015b\u0107 z pomoc\u0105 metody skapi\u00adta\u00adlizowanych zysk\u00f3w<\/a><\/li><li><a href=\"#h-die-substanzwert-methode\">Metoda warto\u015bci aktyw\u00f3w netto<\/a><\/li><li><a href=\"#h-discounted-cash-flow-verfahren-dcf-verfahren\">Metoda zdyskon\u00adto\u00adwanych przep\u0142y\u00adw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych (metoda <span class=\"caps\">DCF<\/span>)<\/a><\/li><li><a href=\"#h-multiplikatorenverfahren\">Proce\u00addu\u00adra mno\u017cenia<\/a><\/li><li><a href=\"#h-die-venture-capital-methode\">Metoda kapita\u0142u podwy\u017cs\u00adzo\u00adn\u00adego ryzyka<\/a><\/li><li><a href=\"#h-unternehmensbewertung-nach-den-grundsatzen-des-idw\">Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung nach den Grund\u00ads\u00e4t\u00adzen des&nbsp;<span class=\"caps\">IDW<\/span><\/a><\/li><\/ul><\/li><li><a href=\"#h-bewertung-kmu\">Wycena <span class=\"caps\">M\u015aP<\/span><\/a><ul><li><a href=\"#h-qualitative-merkmale\">Cechy jako\u015bcio\u00adwe<\/a><\/li><li><a href=\"#h-unternehmensbewertung-von-kmu\">Wycena przedsi\u0119\u00adbi\u00adorstw dla&nbsp;<span class=\"caps\">M\u015aP<\/span><\/a><\/li><\/ul><\/li><li><a href=\"#h-typische-fehler-bei-der-unternehmensbewertung\">Typowe b\u0142\u0119dy w wycenie przedsi\u0119biorstw<\/a><\/li><li><a href=\"#h-fazit\">Wniosek<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-unternehmenswert-berechnen\">oblic\u00adza\u00adnia warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa<\/h2>\n\n\n\n<p>Sie sind auf der Suche nach einer ersten Metho\u00adde, um den Wert eines Unter\u00adneh\u00admens einzu\u00adsch\u00e4t\u00adzen? Unser Unter\u00adneh\u00admens\u00adwert\u00adrech\u00adner hilft Ihnen, den Wert eines Unter\u00adneh\u00admens basie\u00adrend auf verschie\u00adde\u00adnen finan\u00adzi\u00adel\u00adlen Indika\u00adto\u00adren und Kennzah\u00adlen schnell und einfach zu berechnen.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"Rechner\">Um den Rechner zu verwen\u00adden, geben Sie einfach die erfor\u00adder\u00adli\u00adchen Daten in die entspre\u00adchen\u00adden Felder ein und lassen Sie das Tool die Berech\u00adnun\u00adgen f\u00fcr Sie durchf\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Rechner bietet eine intui\u00adti\u00adve Benut\u00adzer\u00adober\u00adfl\u00e4\u00adche und ber\u00fcck\u00adsich\u00adtigt verschie\u00adde\u00adne Fakto\u00adren wie Gewinn und Branche, um Ihnen eine erste Einsch\u00e4t\u00adzung des Unter\u00adneh\u00admens\u00adwerts zu liefern.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:24px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div id=\"rahmen-unternehmenswertrechner-1\" class=\"inherit-container-width wp-block-group is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\"><div class=\"wp-block-group__inner-container\"><div id=\"ucalcWrapper\"><form id=\"ucalc_form\" action><div class=\"ucalc_field\"><label for=\"ucalc_profit\">Jaki by\u0142 Tw\u00f3j zysk przed odlic\u00adze\u00adniem odsetek i podat\u00adk\u00f3w (<span class=\"caps\">EBIT<\/span>) w ubieg\u0142ym roku?<\/label><input type=\"number\" name=\"ucalc_profit\" id=\"ucalc_profit\" placeholder=\"Wprowad\u017a zysk w EUR\" onkeypress=\"return onlyNumberKey(event)\"><div class=\"ucalcNote\" id=\"profitNote\"><\/div><\/div><div class=\"ucalc_field\"><label for=\"ucalc_industry\">In welcher Branche ist Ihr Unter\u00adneh\u00admen t\u00e4tig?<\/label><select name=\"ucalc_industry\" id=\"ucalc_industry\"><option value><\/option><option value=\"construction\">Budownictwo i rzemios\u0142o<\/option><option value=\"advisory\">Us\u0142uga doradcza<\/option><option value=\"chemicals\">Chemia, tworzywa sztuczne, papier<\/option><option value=\"electrical\">In\u017cynieria elektryczna<\/option><option value=\"vehicles\">Fahrzeugbau und -zubeh\u00f6r<\/option><option value=\"trade-e-commerce\">Handel i handel elektroniczny<\/option><option value=\"plants\">In\u017cynieria mechaniczna i zak\u0142adowa<\/option><option value=\"media\">Media<\/option><option value=\"food-beverage\">\u017bywno\u015b\u0107 i luksusowe produkty spo\u017cywcze<\/option><option value=\"pharma\">Farmaceutyki, biotechnologia i technologie medyczne<\/option><option value=\"software\">Oprogramowanie<\/option><option value=\"telecom\">Telekomunikacja<\/option><option value=\"clothing\">Tekstylia i odzie\u017c<\/option><option value=\"transport\">Transport, logistyka i turystyka<\/option><option value=\"environment\">Technologia ochrony \u015brodowiska<\/option><option value=\"utilities\">Narz\u0119dzia<\/option><\/select><div class=\"ucalcNote\" id=\"industryNote\"><\/div><\/div><div class=\"ucalc_field\"><button type=\"button\" onclick=\"calcCompVal()\">obliczania warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa<\/button><\/div><input type=\"hidden\" name=\"trp-form-language\" value=\"pl\"><\/form><div id=\"ucalcMessage\" class=\"ucalcClose\"><\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:28px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-medium-font-size\">Pozw\u00f3l nam om\u00f3wi\u0107 warto\u015b\u0107 Twojej firmy podcz\u00adas bezp\u0142at\u00adnej wst\u0119p\u00adnej konsultacji&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/porada-zapytanie\/\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"500\" height=\"348\" src=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/KERN-Unternehmensuebernahme-Beratung-anfordern.jpg\" alt=\"Popro\u015b KERN o bezp\u0142atn\u0105 wst\u0119pn\u0105 konsultacj\u0119\" class=\"wp-image-25947\" srcset=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/KERN-Unternehmensuebernahme-Beratung-anfordern.jpg 500w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/KERN-Unternehmensuebernahme-Beratung-anfordern-300x209.jpg 300w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/KERN-Unternehmensuebernahme-Beratung-anfordern-18x12.jpg 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 500px) 100vw, 500px\"><\/a><figcaption class=\"wp-element-caption\">Popro\u015b o bezp\u0142at\u00adn\u0105 wst\u0119p\u00adn\u0105 konsultacj\u0119<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\"><a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/partner\/\" target=\"_blank\">\n           <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/KERN-Standorte_Faehnchen_JPG_150_dpi_mit_Hintergrund_09.2024.jpg\" alt=\"Mapa lokalizacji\">\n            <\/a>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-was-ist-der-unternehmenswert\">Jaka jest warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa<\/h2>\n\n\n\n<p>Der Unter\u00adneh\u00admens\u00adwert ist eine subjek\u00adti\u00adve Bewer\u00adtung aller materi\u00adel\u00adler und immate\u00adri\u00adel\u00adlen Verm\u00f6\u00adgens\u00adwer\u00adte eines Unter\u00adneh\u00admens. Diese dient als Verhand\u00adlungs\u00adba\u00adsis bei <a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/transakcja-korporacyjna\/\">Transak\u00adc\u00adje korpora\u00adcy\u00adj\u00adne<\/a>ale mo\u017ce by\u0107 r\u00f3wnie\u017c u\u017cywa\u00adny jako <strong>Kluczowe elemen\u00adty d\u0142ugo\u00adter\u00admi\u00adno\u00adwej strate\u00adgii przedsi\u0119\u00adbi\u00adorst\u00adwa<\/strong> s\u0142u\u017cy\u0107.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Wert eines Unter\u00adneh\u00admens beschr\u00e4nkt sich aller\u00addings nicht nur auf die Summe aller Verm\u00f6\u00adgens\u00adwer\u00adte. Die <strong>Pozyc\u00adja firmy na rynku, dobra reput\u00adac\u00adja lub syner\u00adgie<\/strong> m\u00fcssen ebenfalls bewer\u00adtet werden. Daf\u00fcr gibt es keine einheit\u00adli\u00adche Formel, sondern unter\u00adliegt vielmehr einer indivi\u00addu\u00adel\u00adlen Betrach\u00adtung des Bewertenden.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:66.66%\">\n<p>Je\u015bli u\u017cywasz<a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/obliczanie-wartosci-firmy-tak-proste-ze-idzie\/\"> oblic\u00adza\u00adnia warto\u015bci przedsi\u0119\u00adbi\u00adorst\u00adwa<\/a> m\u00f6chten, k\u00f6nnen Ihnen verschie\u00adde\u00adne Model\u00adlie\u00adrungs\u00adver\u00adfah\u00adren bei der Sch\u00e4t\u00adzung des Unter\u00adneh\u00admens\u00adwerts helfen, jedoch ist nicht jedes Verfah\u00adren f\u00fcr jede Situa\u00adti\u00adon geeig\u00adnet. Au\u00dfer\u00addem basie\u00adren alle Verfah\u00adren auf subjek\u00adti\u00adven Annahmen.<\/p>\n\n\n\n<p>Daher k\u00f6nnen K\u00e4ufer und Verk\u00e4u\u00adfer <strong>uzyska\u0107 r\u00f3\u017cne warto\u015bci firmy pomimo tych samych danych liczbo\u00adwych firmy<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:33.33%\">\n<figure class=\"wp-block-embed aligncenter is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Ile jest warta Twoja FIRMA? Bezp\u0142atny kalkulator warto\u015bci firmy ONLINE\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/JkHmQIQwQZ0?list=PLDFgKUXk4_rukIK1zWiUlhXrO0QWG2GN1\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<div style=\"height:24px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p>Selbst bei dem Verkauf eines b\u00f6rsen\u00adno\u00adtier\u00adten Unter\u00adneh\u00admens werden Verkaufs\u00adprei\u00adse oberhalb der Markt\u00adka\u00adpi\u00adta\u00adli\u00adsie\u00adrung verhan\u00addelt, obwohl diese als beste Sch\u00e4t\u00adzung des Unter\u00adneh\u00admens\u00adwerts&nbsp;gilt.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-uberhohter-kaufpreis-durch-die-s-g-herzblut-rendite\">\u00dcberh\u00f6h\u00adter Kaufpreis durch die s.g. Herzblut-Rendite<\/h2>\n\n\n\n<p>W\u00e4hrend Unter\u00adneh\u00admer <strong>ceni\u0105 nie tylko aktywa materi\u00adal\u00adne, ale tak\u017ce prac\u0119, serce i dusz\u0119.<\/strong>Po zainwes\u00adt\u00adowa\u00adniu w sp\u00f3\u0142k\u0119, nabyw\u00adca my\u015bli przede wszyst\u00adkim o tym, jakie zyski mo\u017ce wygenero\u00adwa\u0107 dzi\u0119ki sp\u00f3\u0142ce w przysz\u0142o\u015bci. Z powodu tej odmien\u00adnej perspek\u00adty\u00adwy obie strony cz\u0119sto dochod\u00adz\u0105 do bardzo r\u00f3\u017cnych wniosk\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>F\u00fcr die Vergan\u00adgen\u00adheit zahlt der Kaufmann nichts!<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Mit der Erstel\u00adlung einer Planungs\u00adrech\u00adnung f\u00fcr zumin\u00addest die kommen\u00adden drei Jahre tun sich viele Unter\u00adneh\u00admens\u00adin\u00adha\u00adber schwer. Dieser Ausblick ist aber von gro\u00dfer Bedeu\u00adtung, denn es gilt: F\u00fcr die Vergan\u00adgen\u00adheit zahlt der Kaufmann nichts!<\/p>\n\n\n\n<p>Nawet je\u015bli <strong>Warto\u015b\u0107 przedsi\u0119\u00adbi\u00adorst\u00adwa i cena zakupu to nie to samo<\/strong> ist, besteht doch ein sehr enger Zusam\u00admen\u00adhang. Die glaub\u00adw\u00fcr\u00addi\u00adge Herlei\u00adtung des Ertrags\u00adwerts dient damit nicht nur der Festset\u00adzung der Kaufpreis\u00adfor\u00adde\u00adrung, sondern in den Verhand\u00adlun\u00adgen auch der <strong>Egzekwo\u00adwa\u00adnie atrak\u00adcy\u00adj\u00adnej ceny zakupu<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Es ist \u00fcbrigens m\u00f6glich, den Unter\u00adneh\u00admens\u00adwert zu steigern. Lesen Sie hierzu:<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-text-align-left\" id=\"h-wie-sie-den-wert-ihres-unternehmens-steigern-und-die-unternehmensnachfolge-vorbereiten\">Jak zwi\u0119ks\u00adzy\u0107 warto\u015b\u0107 swojego bizne\u00adsu i przygo\u00adto\u00adwa\u0107 si\u0119 do sukces\u00adji&nbsp;firmy<\/h3>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button aligncenter\"><a class=\"wp-block-button__link has-text-color has-background wp-element-button\" href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/rozwoj-wartosci-przedsiebiorstwa\/\" style=\"color:#111111;background-color:#f0bb38\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Czytaj wi\u0119cej teraz<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-methoden-der-unternehmensbewertung-in-der-ubersicht\">Metho\u00adden der Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung in der \u00dcbersicht<\/h2>\n\n\n\n<p>Die Verfah\u00adren zur Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung des Unter\u00adneh\u00admens lassen sich auf verschie\u00adde\u00adne Weise klassi\u00adfi\u00adzie\u00adren. Zum einen k\u00f6nnen Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtun\u00adgen f\u00fcr die Fortf\u00fch\u00adrung oder die Aufl\u00f6\u00adsung einer Firma unter\u00adschie\u00adden werden. F\u00fcr die Aufl\u00f6\u00adsung eines Unter\u00adneh\u00admens sollte der <strong>Warto\u015b\u0107 likwi\u00adda\u00adcy\u00adj\u00adna <\/strong>jako forma <strong>Metody warto\u015bci substanc\u00adji<\/strong> by\u0107 stosowane.<\/p>\n\n\n\n<p>Des Weite\u00adren kann eine unter\u00adschied\u00adli\u00adche Daten\u00adba\u00adsis f\u00fcr die Bewer\u00adtun\u00adgen heran\u00adge\u00adzo\u00adgen werden. Die Substanz\u00adwert\u00adme\u00adtho\u00adde verwen\u00addet hierzu Bilanz\u00adda\u00adten, w\u00e4hrend Ertrags\u00adwert- und <strong>Metody zdyskon\u00adto\u00adwanych przep\u0142y\u00adw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych<\/strong> Wykor\u00adzystaj dane z rachun\u00adku zysk\u00f3w i&nbsp;strat.<\/p>\n\n\n\n<p>Um als Verk\u00e4u\u00adfer zu einer plausi\u00adblen und gleich\u00adzei\u00adtig <strong>uzasad\u00adnio\u00adne roszc\u00adze\u00adnie dotyc\u00adz\u0105ce ceny zakupu<\/strong> f\u00fcr die anste\u00adhen\u00adden Gespr\u00e4\u00adche mit poten\u00adzi\u00adel\u00adlen K\u00e4ufern zu gelan\u00adgen, ist eine profes\u00adsio\u00adnel\u00adle Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung erforderlich.<\/p>\n\n\n\n<p>In den meisten F\u00e4llen haben Unter\u00adneh\u00admer keine oder falsche Vorstel\u00adlun\u00adgen, welcher Ver\u00e4u\u00ad\u00dfe\u00adrungs\u00ader\u00adl\u00f6s f\u00fcr ihr Unter\u00adneh\u00admen realis\u00adtisch ist. Zudem gilt es, einen \u00dcberblick \u00fcber die entschei\u00adden\u00adden Fakto\u00adren bei den Bewer\u00adtungs\u00adme\u00adtho\u00adden zu bewahren:<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/EINFLUSSFAKTOREN-AUF-DIE-BERECHNUNG-DES-UNTERNEHMENSWERTS.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"768\" src=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/EINFLUSSFAKTOREN-AUF-DIE-BERECHNUNG-DES-UNTERNEHMENSWERTS.png\" alt=\"Graficzne czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na proces obliczania warto\u015bci firmy\" class=\"wp-image-29432\" srcset=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/EINFLUSSFAKTOREN-AUF-DIE-BERECHNUNG-DES-UNTERNEHMENSWERTS.png 1024w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/EINFLUSSFAKTOREN-AUF-DIE-BERECHNUNG-DES-UNTERNEHMENSWERTS-300x225.png 300w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/EINFLUSSFAKTOREN-AUF-DIE-BERECHNUNG-DES-UNTERNEHMENSWERTS-768x576.png 768w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/EINFLUSSFAKTOREN-AUF-DIE-BERECHNUNG-DES-UNTERNEHMENSWERTS-16x12.png 16w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/EINFLUSSFAKTOREN-AUF-DIE-BERECHNUNG-DES-UNTERNEHMENSWERTS-600x450.png 600w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\"><\/a><\/figure>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-der-blick-nach-vorne-mit-hilfe-des-ertragswertverfahrens\">Spojr\u00adze\u00adnie w przysz\u0142o\u015b\u0107 z pomoc\u0105 metody skapi\u00adta\u00adlizowanych zysk\u00f3w<\/h3>\n\n\n\n<p>Neben dem Substanz\u00adwert- und Multi\u00adpli\u00adka\u00adtor\u00adver\u00adfah\u00adren wird in Deutsch\u00adland insbe\u00adson\u00adde\u00adre das Ertrags\u00adwert\u00adver\u00adfah\u00adren f\u00fcr die Bewer\u00adtung von Unter\u00adneh\u00admen angewen\u00addet. Dies ist ein <strong>von Wirtschaft, Kammern und Finanz\u00adbe\u00adh\u00f6r\u00adden akzep\u00adtier\u00adtes Verfah\u00adren<\/strong>, das bei der Berech\u00adnung des Unter\u00adneh\u00admens\u00adwer\u00adtes die Ergeb\u00adnis\u00adse der Vergan\u00adgen\u00adheit berei\u00adnigt, um anschlie\u00ad\u00dfend eine m\u00f6glichst plausi\u00adble Zukunfts\u00adent\u00adwick\u00adlung zu prognostizieren.<\/p>\n\n\n\n<p>Denn die Ergeb\u00adnis\u00adse des Ertrags\u00adwert\u00adver\u00adfah\u00adrens sind wesent\u00adlich abh\u00e4n\u00adgig von einer <strong>m\u00f6glichst objek\u00adti\u00advier\u00adten Einsch\u00e4t\u00adzung der zuk\u00fcnf\u00adti\u00adgen \u00dcbersch\u00fcs\u00adse<\/strong> der Firma. In der Folge ist die realis\u00adti\u00adsche Risiko\u00adab\u00adsch\u00e4t\u00adzung f\u00fcr den zu ermit\u00adteln\u00adden Kapita\u00adli\u00adsie\u00adrungs\u00adzins\u00adfu\u00df beson\u00adders wichtig.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\" id=\"h-finanzamt-akzeptiert-schlussige-ertragswertbetrachtung\">\n<p><strong>Finanz\u00adamt akzep\u00adtiert schl\u00fcs\u00adsi\u00adge Ertragswertbetrachtung<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em><span class=\"dquo\">\u201e<\/span>Ein schl\u00fcs\u00adsi\u00adges Wertgut\u00adach\u00adten nach dem Ertrags\u00adwert\u00adver\u00adfah\u00adren akzep\u00adtiert das Finanz\u00adamt in der Regel und ist damit eine gute Alter\u00adna\u00adti\u00adve zum im \u00a7 199 des Bewer\u00adtungs\u00adge\u00adsetz (BewG) definier\u00adten Verfah\u00adren\u201c, unter\u00adstreicht <a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/partner-lokalizacyjny\/sukcesja-firmy-wiesbaden3-31\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Ingo Claus<\/a>. Der Wert des Unter\u00adneh\u00admens orien\u00adtiert sich damit eher am Markt\u00adwert. Denn die daraus resul\u00adtie\u00adren\u00adde gerin\u00adge\u00adre Steuer\u00adbe\u00adlas\u00adtung bzw. gerin\u00adge\u00adren Abfin\u00addungs\u00adsum\u00admen gegen\u00ad\u00fcber Miter\u00adben f\u00fchren somit zu einer gerin\u00adge\u00adren finan\u00adzi\u00adel\u00adlen Belas\u00adtung der zu \u00fcberge\u00adben\u00adden Unternehmen.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-beispielrechnung-ertragswert-verfahren\">Przyk\u0142ad oblic\u00adze\u00adnia metody warto\u015bci skapi\u00adta\u00adlizowanych zysk\u00f3w<\/h4>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"768\" src=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/BEISPIELRECHNUNG-ERTRAGSWERTVERFAHREN.png\" alt=\"KERN-process-graph-example-calculation-value-of-a-firm-per-revenue-value-method\" class=\"wp-image-29433\" srcset=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/BEISPIELRECHNUNG-ERTRAGSWERTVERFAHREN.png 1024w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/BEISPIELRECHNUNG-ERTRAGSWERTVERFAHREN-300x225.png 300w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/BEISPIELRECHNUNG-ERTRAGSWERTVERFAHREN-768x576.png 768w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/BEISPIELRECHNUNG-ERTRAGSWERTVERFAHREN-16x12.png 16w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/BEISPIELRECHNUNG-ERTRAGSWERTVERFAHREN-600x450.png 600w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\"><\/figure>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-vor-und-nachteile-ertragswertverfahren\">Zalety i wady metody skapi\u00adta\u00adlizowanych zysk\u00f3w<\/h4>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-ast-global-color-5-color has-text-color has-background has-medium-font-size\" style=\"background-color:#013372\"><strong>Zalety:<\/strong><br><br>In Deutsch\u00adland weit verbrei\u00adte\u00adtes und von den Finanz\u00adbe\u00adh\u00f6r\u00adden akzep\u00adtier\u00adtes Verfah\u00adren der Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung<br><br>w por\u00f3wna\u00adniu z innymi metoda\u00admi<br><br>Adaptowal\u00adny czynnik ryzyka<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-black-color has-ast-global-color-6-background-color has-text-color has-background has-medium-font-size\"><strong>Wady:<br><br><\/strong>Risiko\u00adfak\u00adtor bietet M\u00f6glich\u00adkeit der Manipu\u00adla\u00adti\u00adon<br><br>Progno\u00adzowa\u00adnie przysz\u0142o\u015bci nie zawsze jest odpowiednie<br><br><br><br><br><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-die-substanzwert-methode\">Metoda warto\u015bci aktyw\u00f3w netto<\/h3>\n\n\n\n<p>Der Substanz\u00adwert kann f\u00fcr eine Unter\u00adneh\u00admens\u00adfort\u00adf\u00fch\u00adrung oder eine Unter\u00adneh\u00admens\u00adauf\u00adl\u00f6\u00adsung berech\u00adnet werden. Bei letzte\u00adrer wird der Liqui\u00adda\u00adti\u00adons\u00adwert berech\u00adnet. Um den Liqui\u00adda\u00adti\u00adons\u00adwert zu berech\u00adnen, werden die <strong>Markt\u00adwer\u00adte aller bilan\u00adzier\u00adten und nicht bilan\u00adzier\u00adten Verm\u00f6\u00adgens\u00adwer\u00adte addiert<\/strong> und alle ausste\u00adhen\u00adden Verbind\u00adlich\u00adkei\u00adten abgezo\u00adgen, denn diese m\u00fcssen von dem Verkaufs\u00ader\u00adl\u00f6s bedient werden.<\/p>\n\n\n\n<p>Zus\u00e4tz\u00adlich m\u00fcssen alle durch die Liqui\u00adda\u00adti\u00adon entstan\u00adde\u00adnen Kosten abgezo\u00adgen werden. Der <strong>Zalet\u0105 metody warto\u015bci aktyw\u00f3w netto jest stosun\u00adkowo prosta kalku\u00adlac\u00adja warto\u015bci<\/strong> einer Unter\u00adneh\u00admens\u00adauf\u00adl\u00f6\u00adsung. Zudem kann dieses Bewer\u00adtungs\u00adver\u00adfah\u00adren als Unter\u00adgren\u00adze des Unter\u00adneh\u00admens\u00adwer\u00adtes bei Unter\u00adneh\u00admens\u00adfort\u00adf\u00fch\u00adrung dienen.<\/p>\n\n\n\n<p>Der eigent\u00adli\u00adche Substanz\u00adwert oder Fortf\u00fch\u00adrungs\u00adsta\u00adtik basiert nicht auf der Annah\u00adme einer Zerschla\u00adgung des Unter\u00adneh\u00admens. Es<strong> handelt sich hierbei um folgen\u00adde Oppor\u00adtu\u00adni\u00adt\u00e4ts\u00adkos\u00adten\u00adbe\u00adtrach\u00adtung:<\/strong> Der Wert des Unter\u00adneh\u00admens entspricht den Kosten, die bei der Erschaf\u00adfung einer exakten Kopie des Unter\u00adneh\u00admens entste\u00adhen w\u00fcrden. Also wenn auf ein gleich\u00adwer\u00adti\u00adges Grund\u00adst\u00fcck mit gleich\u00adwer\u00adti\u00adgen Immobi\u00adli\u00aden und mit gleich\u00adwer\u00adti\u00adgen Maschi\u00adnen gekauft werden w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n<p>Oznac\u00adza to, \u017ce warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w netto jest oparta na <strong>Wieder\u00adbe\u00adschaf\u00adfungs\u00adalt\u00adwert des bilan\u00adzier\u00adten Verm\u00f6\u00adgens<\/strong> und des nicht bilan\u00adzier\u00adten Verm\u00f6gens.<\/p>\n\n\n\n<p>Warto\u015b\u0107 odtwor\u00adze\u00adnio\u00adw\u0105 nale\u017cy odr\u00f3\u017c\u00adni\u0107 od warto\u015bci likwi\u00adda\u00adcy\u00adj\u00adnej. Ta ostat\u00adnia powsta\u00adje w wyniku rozpa\u00addu przedsi\u0119\u00adbi\u00adorst\u00adwa i p\u00f3\u017anie\u00adjs\u00adze\u00adgo <strong>Sprze\u00adda\u017c poszc\u00adze\u00adg\u00f3l\u00adnych elemen\u00adt\u00f3w<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Liqui\u00adda\u00adti\u00adons\u00adwert entspricht dabei dem Betrag, der durch die Zerschla\u00adgung des Unter\u00adneh\u00admens sowie dem anschlie\u00ad\u00dfen\u00adden Einzel\u00adver\u00adkauf erzielt werden kann.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Liqui\u00adda\u00adti\u00adons\u00adwert des nicht betriebs\u00adnot\u00adwen\u00addi\u00adgen Verm\u00f6\u00adgens kann zus\u00e4tz\u00adlich angesetzt und <strong>po\u017cyc\u00adz\u00ado\u00adny kapita\u0142 musi zosta\u0107 odlic\u00adz\u00ado\u00adny<\/strong>. Das <a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/proces-fuzji-i-przejec-3\/\">Metoda warto\u015bci substanc\u00adji<\/a> hat weiter\u00adhin den Vorteil, dass von einem fortge\u00adf\u00fchr\u00adten Unter\u00adneh\u00admen ausge\u00adgan\u00adgen wird, dies ist bei den meisten Unter\u00adneh\u00admens\u00adtrans\u00adak\u00adtio\u00adnen der&nbsp;Fall.<\/p>\n\n\n\n<p>Nie uwzgl\u0119d\u00adni\u00ado\u00adno jednak jednego wa\u017cnego czynni\u00adka: <strong>das \u201eKnow-how\u201c des alten Unter\u00adneh\u00admens<\/strong>. Denn Arbeits\u00adab\u00adl\u00e4u\u00adfe und geschul\u00adtes Perso\u00adnal mit Erfah\u00adrung an diesen Maschi\u00adnen lassen sich weder kopie\u00adren noch bewerten.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-vor-und-nachteile-substanzwert-methode\">Zalety i wady metody warto\u015bci aktyw\u00f3w netto<\/h4>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-ast-global-color-5-color has-text-color has-background has-medium-font-size\" style=\"background-color:#013372\"><strong>Zalety:<\/strong><br><br>Proste oblic\u00adze\u00adnia<br><br>\u201eGreif\u00adba\u00adrer Wert\u201c, der auch f\u00fcr Laien geeig\u00adnet&nbsp;ist<br><br><br><\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-black-color has-ast-global-color-6-background-color has-text-color has-background has-medium-font-size\"><strong>Wady:<\/strong><br><br>Vernach\u00adl\u00e4s\u00adsi\u00adgung von Fakto\u00adren wie Kunden\u00adstamm oder Wettbe\u00adwerbs\u00adpo\u00adsi\u00adti\u00adon<br><br>Keine Ber\u00fcck\u00adsich\u00adti\u00adgung der Profitabilit\u00e4t<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-discounted-cash-flow-verfahren-dcf-verfahren\">Metoda zdyskon\u00adto\u00adwanych przep\u0142y\u00adw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych (metoda <span class=\"caps\">DCF<\/span>)<\/h3>\n\n\n\n<p>Bei der Discoun\u00adted Cash Flow Metho\u00adde werden die freien (verf\u00fcg\u00adba\u00adren) Cashflows als Ausgangs\u00adpunkt f\u00fcr die Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung verwen\u00addet. Der Unter\u00adneh\u00admens\u00adwert entspricht dabei der Summe der mit einem risiko\u00adad\u00ad\u00e4qua\u00adten Zinssatz abgezins\u00adten freien Cashflows.<\/p>\n\n\n\n<p>F\u00fcr die Sch\u00e4t\u00adzung der freien Cashflows k\u00f6nnen die Gesch\u00e4fts\u00adpl\u00e4\u00adne der folgen\u00adden Jahre indivi\u00addu\u00adell erstellt werden. Alter\u00adna\u00adtiv kann das <strong>Genera\u00adto\u00adry warto\u015bci Proces Rappa\u00adpor\u00adta<\/strong> mo\u017cna zasto\u00adso\u00adwa\u0107. Tutaj, zaczy\u00adna\u00adj\u0105c od bie\u017c\u0105ce\u00adgo <strong>Dane takie jak obr\u00f3t, rentow\u00adno\u015b\u0107 sprze\u00adda\u017cy i inwes\u00adty\u00adc\u00adje w kapita\u0142 obrot\u00ado\u00adwy<\/strong> und einem gesch\u00e4tz\u00adten zuk\u00fcnf\u00adti\u00adgen Umsatz\u00adwachs\u00adtum die Freien Cashflows berechnet.<\/p>\n\n\n\n<p>Metoda <span class=\"caps\">DCF<\/span> mo\u017ce by\u0107 stoso\u00adwa\u00adna w model\u00adach 2- lub 3-fazowych. W pierw\u00ads\u00adzej fazie <strong>die Cashflows f\u00fcr die n\u00e4chs\u00adten 5 bis 10 Jahre indivi\u00addu\u00adell gesch\u00e4tzt<\/strong>. W ostat\u00adniej fazie zak\u0142a\u00adda si\u0119 sta\u0142y wolny przep\u0142yw \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych lub przep\u0142yw \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych o sta\u0142ym wzro\u015bcie.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Zwischen\u00adpha\u00adse im 3-Phasen-Modell soll einen \u00dcbergang zwischen der letzten geplan\u00adten Phase und der Restwert\u00adpha\u00adse plausi\u00adbel model\u00adlie\u00adren. Hierbei wird meistens von einer linea\u00adren oder <strong>exponen\u00adti\u00adel\u00adlen Diffu\u00adsi\u00adon der Cashflows \u00fcber 3 bis 5 Jahre<\/strong> wyszed\u0142.<\/p>\n\n\n\n<p>Strona <strong>Zalety metod zdyskon\u00adto\u00adwanych przep\u0142y\u00adw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych<\/strong> ist, dass es sich auf aktuel\u00adle Unter\u00adneh\u00admens\u00adzah\u00adlen st\u00fctzt. Dadurch wird die Ausgangs\u00adsi\u00adtua\u00adti\u00adon bestm\u00f6g\u00adlich model\u00adliert. Aller\u00addings h\u00e4ngt der Unter\u00adneh\u00admens\u00adwert stark von 2 Fakto\u00adren ab, dem risiko\u00adad\u00ad\u00e4qua\u00adten Diskont\u00adzins\u00adsatz und der freien Cashflows in der ersten Phase. Eine falsche Sch\u00e4t\u00adzung dieser f\u00fchrt zu gro\u00dfen Abweichungen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-vor-und-nachteile-discounted-cash-flow-verfahren\">Zalety i wady metody zdyskon\u00adto\u00adwanych przep\u0142y\u00adw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych<\/h4>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-ast-global-color-5-color has-text-color has-background has-medium-font-size\" style=\"background-color:#013372\"><strong>Zalety:<br><br><\/strong>Gute Anpas\u00adsungs\u00adf\u00e4\u00adhig\u00adkeit auf indivi\u00addu\u00adel\u00adle und aktuel\u00adle Unter\u00adneh\u00admens\u00adsi\u00adtua\u00adtio\u00adnen<br><br>Por\u00f3w\u00adny\u00adwal\u00adny wynik<br><br>Macht eventu\u00adel\u00adle Risiken der Inves\u00adti\u00adti\u00adon fr\u00fchzei\u00adtig deutlich<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-black-color has-ast-global-color-6-background-color has-text-color has-background has-medium-font-size\"><strong>Wady:<br><br><\/strong>Czynnik ryzyka mo\u017ce by\u0107 s\u0142abym punktem w przypad\u00adku z\u0142ego wyboru<br><br>Progno\u00adzowa\u00adnie przysz\u0142o\u015bci nie zawsze jest odpowiednie<br><br><br><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-multiplikatorenverfahren\">Proce\u00addu\u00adra mno\u017cenia<\/h3>\n\n\n\n<p>Die Multi\u00adpli\u00adka\u00adtor\u00adme\u00adtho\u00adde ist eine grobe Sch\u00e4t\u00adzung des Unter\u00adneh\u00admens\u00adwerts. Hierbei werden der <strong>B\u00f6rsen\u00adwert und in der Vergan\u00adgen\u00adheit get\u00e4tig\u00adte Unter\u00adneh\u00admens\u00adtrans\u00adak\u00adtio\u00adnen analy\u00adsiert<\/strong> und mit Bilanz\u00adkenn\u00adzah\u00adlen in Verbin\u00addung gesetzt. So haben sich g\u00e4ngi\u00adge Multi\u00adpli\u00adka\u00adto\u00adren entwi\u00adckelt. F\u00fcr eine genaue Bestim\u00admung des richti\u00adgen Multi\u00adpli\u00adka\u00adtors, werden nur die Unter\u00adneh\u00admens\u00adtrans\u00adak\u00adtio\u00adnen von vergleich\u00adba\u00adren Unter\u00adneh\u00admen verwendet.<\/p>\n\n\n\n<p>Diese Verfah\u00adren eignen sich beson\u00adders f\u00fcr eine <strong>Plausi\u00adbi\u00adli\u00adt\u00e4ts\u00adpr\u00fc\u00adfung<\/strong> des mit anderen Verfah\u00adren berech\u00adne\u00adten Unter\u00adneh\u00admens\u00adwerts. Gleich\u00adwohl bilden die \u00f6ffent\u00adlich zug\u00e4ng\u00adli\u00adchen Multi\u00adpli\u00adka\u00adto\u00adren immer nur Bewer\u00adtungs\u00adkor\u00adri\u00addo\u00adre vergan\u00adge\u00adner Trans\u00adak\u00adtio\u00adnen ab. Da ein Unter\u00adneh\u00admen nicht belie\u00adbig vergleich\u00adbar ist, m\u00fcssen entspre\u00adchen\u00adde Berei\u00adni\u00adgun\u00adgen und Plausi\u00adbi\u00adli\u00adsie\u00adrun\u00adgen im Vorfeld einer Multi\u00adpli\u00adka\u00adtor\u00adbe\u00adwer\u00adtung vorge\u00adnom\u00admen werden. Dies gilt es zu ber\u00fccksichtigen.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-vor-und-nachteile-multiplikatorenverfahren\">Zalety i wady metody mno\u017cnikowej<\/h4>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-ast-global-color-5-color has-text-color has-background has-medium-font-size\" style=\"background-color:#013372\"><strong>Zalety:<br><br><\/strong>Powszech\u00adnie stoso\u00adwa\u00adna metodo\u00adlo\u00adgia oceny<br><br>Mo\u017cli\u00adwo\u015b\u0107 szybkie\u00adgo i \u0142atwego oblic\u00adze\u00adnia<br><br>Ben\u00f6tigt wenige Daten f\u00fcr erste Ergebnisse<br><br><br><br><br><br><\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-black-color has-ast-global-color-6-background-color has-text-color has-background has-medium-font-size\"><strong>Wady:<br><br><\/strong>Ze wzgl\u0119\u00addu na brak danych, niezbyt dok\u0142ad\u00adne<br><br>Multi\u00adpli\u00adka\u00adtor ist eine Schwach\u00adstel\u00adle, \u00fcber die gestrit\u00adten werden kann<br><br>Eine Anwen\u00addung ohne entspre\u00adchen\u00adde Analy\u00adse, nachfol\u00adgen\u00adde Berei\u00adni\u00adgung und Plausi\u00adbi\u00adli\u00adsie\u00adrung f\u00fchrt oftmals zu deutlich \u00fcberh\u00f6h\u00adten Unternehmenswerten.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-die-venture-capital-methode\">Metoda kapita\u0142u podwy\u017cs\u00adzo\u00adn\u00adego ryzyka<\/h3>\n\n\n\n<p>Mit der Venture-Capital-Metho\u00adde k\u00f6nnen Start-ups bewer\u00adtet werden. Der <strong>Warto\u015b\u0107 tych firm le\u017cy w rozwo\u00adju nowych koncep\u00adc\u00adji i techno\u00adlo\u00adgii<\/strong>, nicht in Verm\u00f6\u00adgens\u00adwer\u00adten, Ums\u00e4t\u00adzen oder positi\u00adve Cashflows. Daher k\u00f6nnen die voran\u00adge\u00adgan\u00adge\u00adnen Bewer\u00adtungs\u00adver\u00adfah\u00adren nicht angewen\u00addet werden.<\/p>\n\n\n\n<p>Dlate\u00adgo warto\u015b\u0107 firmy jest najpierw oblicz\u00ada\u00adna w czasie, gdy jest por\u00f3w\u00adny\u00adwal\u00adna z innymi firma\u00admi, na przyk\u0142ad za 10 lat. <strong>Dieser Unter\u00adneh\u00admens\u00adwert wird dann \u00fcber die angenom\u00adme\u00adne Dauer diskon\u00adtiert.<\/strong> Aller\u00addings wird ein h\u00f6herer Diskont\u00adzins\u00adsatz verwen\u00addet als bei etablier\u00adten Unter\u00adneh\u00admen, denn das Risiko ist wesent\u00adlich&nbsp;h\u00f6her.<\/p>\n\n\n\n<p>Da eine zahlen\u00adfreie Bewer\u00adtung oftmals nicht zielf\u00fch\u00adrend sein kann, wird im deutsch\u00adspra\u00adchi\u00adgen Raum oftmals auf die Venture-Capital-Metho\u00adde verzich\u00adtet und statt\u00addes\u00adsen die oben beschrie\u00adbe\u00adne DCF-Metho\u00addik eingesetzt.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-vor-und-nachteile-venture-capital-methode\">Zalety i wady metody venture capital<\/h4>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-ast-global-color-5-color has-text-color has-background has-medium-font-size\" style=\"background-color:#013372\"><strong>Zalety:<br><br><\/strong>Erm\u00f6g\u00adlicht eine Berech\u00adnung trotz fehlen\u00adder&nbsp;Daten<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-black-color has-ast-global-color-6-background-color has-text-color has-background has-medium-font-size\"><strong>Wady:<br><br><\/strong>Niepew\u00adno\u015b\u0107 i z\u0142o\u017cono\u015b\u0107<br><br><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-unternehmensbewertung-nach-den-grundsatzen-des-idw\">Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung nach den Grund\u00ads\u00e4t\u00adzen des&nbsp;<span class=\"caps\">IDW<\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Branchen\u00ad\u00fcb\u00adli\u00adche Multi\u00adpli\u00adka\u00adto\u00adren reichen zur Ermitt\u00adlung eines Unter\u00adneh\u00admens\u00adwer\u00adtes oft nicht aus, da sie nicht auf den Einzel\u00adfall zugeschnit\u00adten und oft veral\u00adtet sind. Zur Ermitt\u00adlung einer <strong>Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung nach den Grund\u00ads\u00e4t\u00adzen des<\/strong><a href=\"https:\/\/www.idw.de\/idw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong> Insti\u00adtuts der Wirtschafts\u00adpr\u00fc\u00adfer in Deutsch\u00adland (<span class=\"caps\">IDW<\/span>)<\/strong><\/a> analy\u00adsie\u00adren wir die Jahres\u00adab\u00adschl\u00fcs\u00adse der vergan\u00adge\u00adnen drei Gesch\u00e4fts\u00adjah\u00adre und erstel\u00adlen mithil\u00adfe der Unter\u00adneh\u00admens\u00adpla\u00adnung einen Ertragswert.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Ertrags\u00adwert ist identisch mit den auf den Bewer\u00adtungs\u00adstich\u00adtag abgezins\u00adten, zuk\u00fcnf\u00adtig zu erzie\u00adlen\u00adden aussch\u00fct\u00adtungs\u00adf\u00e4\u00adhi\u00adgen Ertr\u00e4\u00adgen. Die Abzin\u00adsung erfolgt dabei mittels eines an das jewei\u00adli\u00adge unter\u00adneh\u00adme\u00adri\u00adsche Risiko angepass\u00adten Zinssatz.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-ast-global-color-5-color has-text-color has-background has-medium-font-size\" style=\"background-color:#013372\">Die Grund\u00ads\u00e4t\u00adze des <span class=\"caps\">IDW<\/span> sind das <span class=\"caps\">IDW-S1<\/span> = Ertrags\u00adwert\u00adver\u00adfah\u00adren. Dabei handelt es sich um die vom Finanz\u00adamt akzep\u00adtier\u00adte Metho\u00adde der Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung und schlie\u00dft die typischen Fehler einer Multi\u00adpli\u00adka\u00adtor\u00adbe\u00adwer\u00adtung durch eine fundier\u00adte <span class=\"caps\">IDW-S1<\/span> aus.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image alignright size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"340\" height=\"427\" src=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/KERN-Ratgeber-Verkauf.png\" alt=\"Sprzeda\u017c przyk\u0142adowego przewodnika po zdj\u0119ciach KERN\" class=\"wp-image-28550\" srcset=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/KERN-Ratgeber-Verkauf.png 340w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/KERN-Ratgeber-Verkauf-239x300.png 239w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/KERN-Ratgeber-Verkauf-10x12.png 10w\" sizes=\"auto, (max-width: 340px) 100vw, 340px\"><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p><\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:111px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\" style=\"font-size:24px\"><strong><span class=\"caps\">BEZP\u0141ATNY<\/span> przewod\u00adnik eksper\u00adta: Jak zapew\u00adni\u0107 sukces\u00adj\u0119&nbsp;firmy.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/przewodnik\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"210\" height=\"49\" src=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/button-KERN.png\" alt=\"Link do przewodnika sukcesji przedsi\u0119biorstwa KERN\" class=\"wp-image-21251\" srcset=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/button-KERN.png 210w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/button-KERN-18x4.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 210px) 100vw, 210px\"><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-bewertung-kmu\">Wycena <span class=\"caps\">M\u015aP<\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Laut dem Insti\u00adtut f\u00fcr Mittel\u00adstands\u00adfor\u00adschung (IfM) werden jedes Jahr in Deutsch\u00adland mehr als 20.000 <span class=\"caps\">KMU<\/span> Unter\u00adneh\u00admen mit einer ungel\u00f6s\u00adten<a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/\"> Sukces\u00adja przedsi\u0119\u00adbi\u00adorst\u00adwa<\/a> skonfron\u00adto\u00adwa\u00adny. Je\u015bli ty te\u017c chcesz zmieni\u0107 swoje<a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/jak-najlepiej-sprzedac-mojej-firmie-czynniki-sukcesu\/\"> Sprze\u00addaj firm\u0119<\/a> Pierws\u00adzym krokiem w kierun\u00adku uregu\u00adlo\u00adwa\u00adnej sukces\u00adji powin\u00adna by\u0107 dobrze uzasad\u00adnio\u00adna ocena sp\u00f3\u0142ki.<\/p>\n\n\n\n<p>Da die Metho\u00addi\u00adken zur Wertermitt\u00adlung analog bei gro\u00dfen und kleinen Unter\u00adneh\u00admen Anwen\u00addung finden, stellt sich die Frage, ob es nicht doch ein paar<strong> Niewiel\u00adkie, ale kluczowe r\u00f3\u017cnice w wycenie <span class=\"caps\">M\u015aP<\/span><\/strong> daje.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-qualitative-merkmale\">Cechy jako\u015bcio\u00adwe<\/h3>\n\n\n\n<p>Die Abgren\u00adzung zu gro\u00dfen Unter\u00adneh\u00admen erfolgt nicht nur anhand von Kennzah\u00adlen und Finanz\u00adpa\u00adra\u00adme\u00adtern. Das hei\u00dft, dass <strong><span class=\"caps\">M\u015aP<\/span> maj\u0105 kilka bardzo specy\u00adficz\u00adnych cech<\/strong>kt\u00f3re dzia\u0142a\u00adj\u0105 dobrze w <em>Ihlau, Duscha, G\u00f6decke: Beson\u00adder\u00adhei\u00adten bei der Bewer\u00adtung von <span class=\"caps\">KMU<\/span> (Seite 6 ff.) <\/em>beschrie\u00adben werden. Danach sind die Merkma\u00adle in die 4 Berei\u00adche Gesch\u00e4fts\u00admo\u00addell, Eigner, Infor\u00adma\u00adtio\u00adnen und Finan\u00adzie\u00adrung zu unterteilen.<\/p>\n\n\n\n<p>Beispiels\u00adwei\u00adse ist ein elemen\u00adta\u00adrer Unter\u00adschied zu gro\u00dfen Unter\u00adneh\u00admen der <strong>beschr\u00e4nk\u00adte Zugang zum Kapital\u00admarkt und die oftmals niedri\u00adge Eigen\u00adka\u00adpi\u00adtal\u00adquo\u00adte<\/strong>. Hinzu kommen der starke Einfluss der Eigen\u00adt\u00fc\u00admer und die fehlen\u00adde Diver\u00adsi\u00adfi\u00adka\u00adti\u00adon. Verein\u00adfach\u00adte Prozes\u00adse im Rechnungs\u00adwe\u00adsen oder eine fehlen\u00adde&nbsp; Unter\u00adneh\u00admens\u00adpla\u00adnung bezie\u00adhungs\u00adwei\u00adse ein verein\u00adfach\u00adtes Control\u00adling bringen die entschei\u00adden\u00adden Unter\u00adschie\u00adde ans&nbsp;Licht.<\/p>\n\n\n\n<p>Vor diesen Hinter\u00adgr\u00fcn\u00adden stellt sich nat\u00fcr\u00adlich umso mehr die Frage, ob die <strong>Wycena bizne\u00adso\u00adwa <span class=\"caps\">M\u015aP<\/span> nie r\u00f3\u017cni si\u0119 zasad\u00adnic\u00adzo<\/strong> musi\/powinien by\u0107.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-unternehmensbewertung-von-kmu\">Wycena przedsi\u0119\u00adbi\u00adorstw dla&nbsp;<span class=\"caps\">M\u015aP<\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Na stronie <em>Moxter 1983, s. 123.<\/em> f\u00e4llt der Satz: \u201eBewer\u00adten hei\u00dft verglei\u00adchen\u201c. Das ist das Grund\u00adprin\u00adzip einer jeden Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung. Das bedeu\u00adtet beispiels\u00adwei\u00adse, dass beobacht\u00adba\u00adre Preise oder Rendi\u00adten f\u00fcr \u00e4hnli\u00adche Verm\u00f6\u00adgens\u00adwer\u00adte vergli\u00adchen werden. Genau in diesem Punkt <strong>unter\u00adschei\u00addet sich aber eine Bewer\u00adtung von gro\u00dfen Unter\u00adneh\u00admen<\/strong>. Nicht in der Metho\u00addik, aber in der Komplexit\u00e4t.<\/p>\n\n\n\n<p>Nat\u00fcr\u00adlich ist eine Konzern\u00adbe\u00adwer\u00adtung h\u00f6chst komplex und alles andere als trivi\u00adal. Aufgrund des Mangels an Vergleichs\u00adwer\u00adten ist <strong>wycena <span class=\"caps\">M\u015aP<\/span> jest nie mniej z\u0142o\u017co\u00adna<\/strong>. Gerade die <span class=\"caps\">KMU<\/span> sind aufgrund der oft sehr spezi\u00adel\u00adlen und spezi\u00adfi\u00adschen Merkma\u00adle nur sehr beschr\u00e4nkt mit heran\u00adge\u00adzo\u00adge\u00adnen Vergleichs\u00adun\u00adter\u00adneh\u00admen vergleichbar.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>In Deutsch\u00adland hat sich f\u00fcr <span class=\"caps\">KMU<\/span> das Ertrags\u00adwert\u00adver\u00adfah\u00adren durch\u00adge\u00adsetzt.<\/strong> Dies basiert auf den gegebe\u00adnen Bewer\u00adtungs\u00adan\u00adlass in diesem Umfeld. Anders als im Trans\u00adak\u00adti\u00adons\u00adum\u00adfeld, wo das DCF-Brutto\u00adver\u00adfah\u00adren meist angewen\u00addet wird, haben ist der Bewer\u00adtungs\u00adan\u00adlass f\u00fcr ein <span class=\"caps\">KMU<\/span> oftmals als Bewer\u00adtungs\u00adan\u00adlass eine anste\u00adhen\u00adde Unternehmensnachfolge.<\/p>\n\n\n\n<p>In diesem Rahmen muss selbst\u00adver\u00adst\u00e4nd\u00adlich auch eine <strong>anali\u00adza d\u017awi\u0119\u00adku<\/strong> erfol\u00adgen und die spezi\u00adel\u00adlen Gegeben\u00adhei\u00adten des <span class=\"caps\">KMU<\/span> ber\u00fcck\u00adsich\u00adtigt werden. Im Vorder\u00adgrund dabei steht die <strong>Ermitt\u00adlung der zuk\u00fcnf\u00adtig erziel\u00adba\u00adren Ums\u00e4t\u00adze<\/strong> (unter Ber\u00fcck\u00adsich\u00adti\u00adgung der neuen oder alten Inhaber) und ein passen\u00adder, risiko\u00ad\u00e4qui\u00adva\u00adlen\u00adter Kapitalisierungszinssatz.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Preis f\u00fcr das Unter\u00adneh\u00admen ist letzt\u00adend\u00adlich das Ergeb\u00adnis von Angebot und Nachfra\u00adge und nat\u00fcr\u00adlich einer gut gef\u00fchr\u00adten Verhandlung.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-typische-fehler-bei-der-unternehmensbewertung\">Typowe b\u0142\u0119dy w wycenie przedsi\u0119biorstw<\/h2>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p class=\"has-text-align-center has-medium-font-size\">Unikaj 7 najdro\u017cs\u00adzych b\u0142\u0119d\u00f3w w wycenie przedsi\u0119\u00adbi\u00adorstw! W <strong>eksklu\u00adzyw\u00adne semina\u00adri\u00adum online<\/strong> nasz do\u015bwiad\u00adc\u00adz\u00ado\u00adny ekspert udzieli Ci najleps\u00adzych wskaz\u00f3\u00adwek, jak nale\u017cy kompo\u00adno\u00adwa\u0107 warto\u015b\u0107 i cen\u0119 przedsi\u0119wzi\u0119cia.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button aligncenter\"><a class=\"wp-block-button__link has-text-color has-background wp-element-button\" href=\"https:\/\/8235.webinaris.co\/13382\/die_7_teuersten_fehler_beim_unternehmenswert.html?mode=N\" style=\"color:#111111;background-color:#f0bb38\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Zarezer\u00adwuj miejs\u00adce ju\u017c&nbsp;teraz<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"900\" height=\"563\" src=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Webinar-Die-7-teuersten-Fehler-bei-der-Unternehmensbewertung.jpg\" alt class=\"wp-image-21859\" style=\"width:415px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Webinar-Die-7-teuersten-Fehler-bei-der-Unternehmensbewertung.jpg 900w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Webinar-Die-7-teuersten-Fehler-bei-der-Unternehmensbewertung-300x188.jpg 300w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Webinar-Die-7-teuersten-Fehler-bei-der-Unternehmensbewertung-768x480.jpg 768w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Webinar-Die-7-teuersten-Fehler-bei-der-Unternehmensbewertung-18x12.jpg 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 900px) 100vw, 900px\"><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p>Bei der Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung k\u00f6nnen schnell Fehler entste\u00adhen. Die typischen Fehler lassen sich auf drei Fehler\u00adquel\u00adlen zur\u00fcckf\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Wykor\u00adzysta\u00adnie niesp\u00f3\u00adjnych danych:<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Wykor\u00adzysta\u00adnie niesp\u00f3\u00adjnych danych (np. miesza\u00adnie warto\u015bci rzeczy\u00adwis\u00adtych i nominalnych)<\/li>\n\n\n\n<li>Verwen\u00addung von indirekten\/errechneten Daten f\u00fchrt zu falschen Abh\u00e4n\u00adgig\u00adkei\u00adten (z. B. Abschrei\u00adbun\u00adgen, Zinsen und Dividen\u00adden h\u00e4ngen nicht direkt vom Umsatz ab)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Bei der Abzin\u00adsung werden oft folgen\u00adde Fakto\u00adren vernachl\u00e4ssigt:<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Unter\u00adschied\u00adli\u00adche risiko\u00adlo\u00adse Zinss\u00e4t\u00adze f\u00fcr l\u00e4nge\u00adre und k\u00fcrze\u00adre Perioden<\/li>\n\n\n\n<li>Rozr\u00f3\u017c\u00adni\u00ade\u00adnie pomi\u0119d\u00adzy bezpiecz\u00adny\u00admi i niepewny\u00admi przep\u0142y\u00adwa\u00admi pieni\u0119\u017cny\u00admi oraz ich w\u0142a\u015bci\u00adwa stopa dyskontowa<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>B\u0142\u0105d modelo\u00adwa\u00adnia:<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Bewer\u00adtungs\u00admo\u00addell passt nicht zur zuk\u00fcnf\u00adti\u00adgen Unternehmensstrategie<\/li>\n\n\n\n<li>Model wyceny nie pasuje do por\u00f3w\u00adny\u00adwal\u00adnych sp\u00f3\u0142ek<\/li>\n\n\n\n<li>Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung wird nur f\u00fcr ein Szena\u00adrio erstellt, Sensi\u00adti\u00advi\u00adt\u00e4ts\u00adana\u00adly\u00adse und Monte-Carlo-Simula\u00adti\u00adon werden nicht verwendet<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><a href=\"https:\/\/unternehmenswertrechner.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"724\" height=\"423\" src=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/Unternehmenswertrechner.png\" alt=\"Obraz z linkiem do kalkulatora warto\u015bci firmy\" class=\"wp-image-25977\" srcset=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/Unternehmenswertrechner.png 724w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/Unternehmenswertrechner-300x175.png 300w, https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/Unternehmenswertrechner-18x12.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 724px) 100vw, 724px\"><\/a><\/figure>\n\n\n\n<div style=\"height:25px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-fazit\"><strong>Wniosek<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Wenn Sie eine passen\u00adde Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung, etwa f\u00fcr den <a href=\"https:\/\/www.kern-unternehmensnachfolge.com\/pl\/sprzedaz-firmy-4\/\">Przej\u0119cie firmy<\/a>, vorneh\u00admen m\u00f6chten, sollten sie vorher unbedingt die<strong> Ziele der Bewer\u00adtung bestim\u00admen und eine f\u00fcr den Bewer\u00adtungs\u00adzweck geeig\u00adne\u00adte Metho\u00adden w\u00e4hlen<\/strong>. Wie Sie gelernt haben, bestehen gro\u00dfe Unter\u00adschie\u00adde in der Bewer\u00adtung von KMUs, Gro\u00dfun\u00adter\u00adneh\u00admen oder Start-ups.<\/p>\n\n\n\n<p>F\u00fcr Famili\u00aden\u00adun\u00adter\u00adneh\u00admen ist in vielen F\u00e4llen die Ermitt\u00adlung der Unter\u00adneh\u00admens\u00adbe\u00adwer\u00adtung auf Basis des Ertrags\u00adwert\u00adver\u00adfah\u00adrens<strong> znacz\u0105\u00adcy<\/strong>. Ch\u0119tnie s\u0142u\u017cy\u00admy rad\u0105 w tym wa\u017cnym temacie.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Rund 70 % aller Unternehmer sch\u00e4tzen den Wert Ihres Unternehmens als zu hoch ein. 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