Wycena sprze­daży firmy: Ta metoda jest zawsze opłacalna!

Istnie­je wiele różnych metod wyceny sprze­daży firmy. Ale który z nich jest właściwy? 

Istnie­je wycena według reguły kciuka, a także wycena według metody mnożni­ko­wej i metody zdyskon­to­wanych przepły­wów pieniężnych. Chcie­li­by­ś­my jednak przyjr­zeć się Wycena przedsię­bi­orst­wa zorien­to­wa­na na wartość zarob­ko­wą przy sprze­daży przedsię­bi­orst­wa przyjr­zyj się bliżej i zobacz, dlacze­go może być szcze­gól­nie atrak­cy­j­na, ponie­waż jest przepro­wadz­a­na w przypad­ku wielu sukces­ji bizne­so­wych. Nieza­leż­nie od tego, czy chodzi o ustale­nie udziału przedsię­bi­orst­wa w spadku, oblic­ze­nie podat­ku, czy też przygo­to­wa­nie sprze­daży przedsię­bi­orst­wa: wycena przedsię­bi­orst­wa na podsta­wie skapi­ta­lizowa­nej wartości zysku jest nie tylko absolut­nie koniecz­na, lecz także stanowi wiary­god­ną infor­mac­ję o wartości przedsię­bi­orst­wa zarów­no dla kupujące­go, jak i sprzedającego.

Pięć powodów, dla których warto dokon­ać wyceny sprze­daży firmy według metody skapi­ta­lizowanych zysków:

1. zapew­nia­ją przejr­zys­tość, ponie­waż wartość przedsię­bi­orst­wa nie jest tożsa­ma z ceną zakupu

Czy może Pan udziel­ić konkret­nej odpowied­zi na pytanie o wartość przedsię­bi­orst­wa Pana firmy? Jeśli tak, to gratu­lu­ję wygod­nej pozyc­ji. W naszej codzi­en­nej pracy jako dorad­cy ds. fuzji i przejęć często mamy do czyni­enia z sytuac­ją odwrot­ną. Tylko nielicz­ni przedsię­bi­or­cy odpowia­da­ją kwotą, która potem często okazu­je się oczeki­waną ceną sprze­daży. Nawet doświad­c­ze­ni właści­cie­le firm stają się niepew­ni, gdy odpowia­da­ją na to pytanie. Najczęst­s­za odpowie­dź brzmi: “Suma wszyst­kich aktywów plus kwota X”.

Z drugiej jednak strony, dla więks­zości nabyw­ców korpora­cy­jnych jedyną rzeczą, która deter­mi­n­u­je ich decyz­ję jest przyszła wartość docho­du podle­ga­jące­go przenie­si­e­niu wartość firmy. Sama cena zakupu w bardzo niewie­lu przypad­kach repre­zen­tu­je rzeczy­wis­tą wartość przedsię­bi­orst­wa, ale odzwier­cied­la wartość, jaką kupują­cy chce zapła­cić w momen­cie przenie­si­e­nia własności.

2. metoda mnożni­ko­wa uzupeł­nia metodę zysków skapitalizowanych

Rodzin­ne MŚP przy określa­niu wartości firmy często posłu­gu­ją się tzw. mnożni­ka­mi. W tej metod­zie wartość przedsię­bi­orst­wa jest wypro­wadz­a­na z cen płaconych w transak­c­jach porów­ny­wal­nych firm z branży o obrocie 50 mln euro lub więcej. Zakła­da się, że wnioski na temat wartości danego przedsię­bi­orst­wa można wycią­gnąć na podsta­wie obser­wo­wal­nych cen rynkowych porów­ny­wal­nych przedsiębiorstw.

W odnie­si­e­niu do ocena wstęp­na takie podejście pomaga. My w Sukces­ja przedsię­bi­orst­wa KERN mieć z bezpłat­nym online kalku­lac­ji wartości firmy. opraco­wa­liś­my własne narzęd­zie, które pomaga zrozu­mieć Oblic­za­nie wartości przedsię­bi­orst­wa i który zapew­ni Ci wstęp­ną orientację.

Obie proce­du­ry nie zastę­pu­ją jednak indywi­du­al­nie stwor­z­o­ny Wycena przedsię­bi­orst­wa. Metoda mnożni­ko­wa jest często stoso­wa­na do wyceny znacz­nie więks­zych i bardziej przejr­zy­stych spółek. Ponadto rzadko uwzględ­nia zmiany w otocze­niu, efekty specjal­ne i jedno­ra­zowe oraz oczeki­wa­nia, które wpływa­ją na wartość spółki.

Proce­du­ry wyceny są migawkami

Metoda mnożni­ko­wa jest raczej metodą uzupeł­nia­jącą, służącą do uzyska­nia wskazó­wek dotyc­zą­cych wartości przedsię­bi­orst­wa, ale także do uwiary­god­ni­enia wartości przedsię­bi­orst­wa na podsta­wie metod zorien­to­wanych na wartość zarob­ków. Dotyc­zy to tylko sytuac­ji, gdy wielok­rot­ności zostały staran­nie dobra­ne. Tylko wtedy różnice charak­tery­sty­cz­ne dla danego przedsię­bi­orst­wa, takie jak różna rentow­ność lub struk­tu­ry finan­so­wa­nia, są możli­wie najpeł­niej uchwy­co­ne. W związ­ku z tym, rygory­sty­cz­ne zasto­so­wa­nie metody mnożni­ko­wej wymaga bardzo inten­syw­n­ego badania przedmio­tu wyceny, spółek porów­ny­wal­nych i branży.

3. dobra wycena firmy do sprze­daży wzmac­nia pozyc­ję negocjacyjną

Dobrze przygo­to­wa­ny Wycena przedsię­bi­orst­wa z drugiej strony, przygo­to­wu­je pozyc­ję negoc­ja­cy­jną przedsię­bi­or­cy. Infor­mu­je on sprze­da­jące­go szcze­góło­wo o aktual­nej wartości docho­do­wej jego firmy oraz o istot­nych bieżą­cych czynni­kach wpływa­ją­cych na jej rozwój. Dzięki temu jest on dosko­na­le przygo­to­wa­ny do późnie­js­zych negoc­ja­c­ji. Jedno­c­ześ­nie jest to solid­na i ważna podsta­wa do dalszych działań. Due Diligence lub rozmo­wy o finan­so­wa­niu prowad­zo­ne przez nabywcę.

W prakty­ce dwiema metoda­mi oblic­za­nia skapi­ta­lizowa­nej wartości zysku stały się metoda skapi­ta­lizowa­nej wartości zysku zgodnie z normą IDW S 1 (Insty­tut Biegłych Rewiden­tów w Niemc­zech) oraz metoda zdyskon­to­wanych przepły­wów pieniężnych (metoda DCF). oblic­za­nia wartości przedsię­bi­orst­wa ustalił. Podejście kapita­li­zac­ji docho­do­wej, szero­ko stoso­wa­ne w krajach niemieck­oję­zy­cz­nych, jest, podob­nie jak metoda DCF, w równym stopniu akcep­towa­ne przez władze, banki, dorad­ców podat­ko­wych itp. Ponadto, metoda zdyskon­to­wanych przepły­wów pieniężnych jest również Norma przyję­ta w skali między­n­a­ro­do­wej.

4. realis­ty­cz­ne plany na przyszłość stanowią pomoc w argumentacji

Metoda mnożni­ko­wa opiera się przede wszyst­kim na wynikach z ostat­nich trzech lat, skory­go­wanych o efekty jedno­ra­zowe i specjal­ne lub modele oszczęd­ności podat­ko­wych, przy ustala­niu wartości przedsię­bi­orst­wa. Metoda skapi­ta­lizowa­nej wartości docho­do­wej opiera się przede wszyst­kim na oczeki­wa­ne wyniki w przyszłości i tym samym jest całko­wi­cie zorien­to­wa­ny na przyszłość. Wartości z przes­złości są wykor­zy­sty­wa­ne bardziej jako kontro­la plano­wa­nia. Jako specja­liści w dzied­zi­nie wyceny rekomen­du­je­my w szcze­gól­ności rokowa­nie powinno być ostroż­neNagły wzrost obrotów lub szybki spadek kosztów musi być uzasad­nio­ny w zrozu­mi­ały sposób.

Należy podkreś­lić, że wyniki te są nie tylko Ocena, która jest możli­wie jak najbard­ziej obiek­tyw­na przyszłych nadwyżek przedsię­bi­orst­wa i realis­ty­cz­nej oceny ryzyka. Dla więks­zości firm rodzin­nych zaleca się indywi­du­al­ną ocenę ryzyka, zamiast stoso­wa­nia niższych mnożni­ków ryzyka spółek giełdowych.

5. dobrze uzasad­nio­na wycena przedsię­bi­orst­wa zmnie­js­za obciąże­nia finan­so­we spadkobierców

Popraw­na pod wzglę­dem meryto­rycz­nym wycena przedsię­bi­orst­wa sprzy­ja zaangażo­wa­niu przedsię­bi­or­cy w przyszły rozwój jego firmy. Przy sporząd­za­niu wyceny przedsię­bi­orst­wa ważne jest, aby zasię­gnąć opinii wyspec­ja­lizowanych eksper­tów, renomo­wa­ny dorad­ca w zakre­sie fuzji i przejęć jest wskaza­ne. Poprzez kryty­cz­ną anali­zę dostar­c­z­onych infor­mac­ji, zewnę­trz­ni specja­liści zapew­nia­ją, że wycena przedsię­bi­orst­wa może być przeksz­tał­co­na w Oczeki­wa­nia co do ceny zakupu możli­we do zrealizowa­nia na rynku jest pochod­na. Jedno­c­ześ­nie dobrze uzasad­nio­na wycena sprze­daży firmy umożli­wia Sprze­daż firmy przygo­to­wać się optymalnie.

Ponadto urząd skarbo­wy zazwy­c­zaj akcep­tu­je ostatecz­ny raport z wyceny jako alter­na­ty­wę dla rapor­tu w §199 ustawy o wycenie (BewG) okreś­lo­ne proce­du­ry. W rezult­a­cie prowad­zi to często do niższych obciążeń podat­ko­wych lub niższych kwot rozlic­zeń wobec współs­pad­ko­bier­ców. Zmnie­js­za się obciąże­nie finan­so­we przedsię­bi­orstw, które mają zostać przeniesione.

Obraz: Pixabay/athree23

WSKAZÓWKI do dalszej lektury:

Co zwięks­za wartość firmy?

Bezpłat­ne ustale­nie wartości firmy online

Twarde i miękkie czynni­ki w wycenie przedsiębiorstwa

3 powody, dla których zawyżo­ne wyceny firm uniemoż­li­wia­ją sukcesję

https://www.stuttgart.ihk24.de/system/vst/700122?id=359001&terminId=614260